事件：该公司发布了2023年上半年的财报，营业收入为1.91亿元，同比下降40.42%；归母净利润为-0.08亿元，同比减少109.95%；扣非归母净利润为-0.31亿元，同比减少137.57%。
营收环比大幅改善，但Q2毛利率承压：仅二季度，公司实现了1.20亿元的营业收入，环比增长了67.74%。营收环比高增主要是因为公司抓住了疫情后市场的复苏机会，灵活调整了业务布局，并调整了产品产能结构来满足磁传感器和HIO电驱芯片的竞争格局。
公司在二季度实现了-0.07亿元的归母净利润，亏损主要是因为Q2电源管理产品的毛利率受到整体行业供需关系的影响而承压。
大力投入研发，激励绑定人才：公司着眼于未来的长期发展，在主营磁传感器和电源管理产品方面大力投入研发。在上半年，公司研发投入总计约为5,441.76万元，较去年同期增长了85.04%。研发投入总额占营业收入比例达到28.43%，比去年同期增长了19.27个百分点。
公司在二季度增加了股份支付费用1022.32万元，如果加上股份支付费用，公司实际上在二季度实现了约0.03亿元的归母净利润，环比扭亏。
展望未来：作为国内磁传感器领先企业，公司在磁传感器和HIO领域享有一定的定价权，并且受到行业竞争影响较小，价格相对稳定。随着下半年进入消费电子传统旺季以及整个行业的回暖趋势，电源管理产品有望修复盈利能力，推动业绩稳定回升。
投资建议：预计公司在2023年至2025年实现的营业收入分别为6.09亿元、7.94亿元和10.78亿元，归母净利润分别为0.72亿元、1.24亿元和1.94亿元。对应的PE分别为69.94倍、40.81倍和25.95倍，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；封测服务产能消化不及预期风险；新品研发及技术更新风险；晶圆和封测产能紧张风险；电源管理芯片下游客户集中度较高风险。