近年来，在加息周期下，创新型企业面临着巨大的困境。首先，资金成本的上升使得投资环境发生了变化。其次，由于大多数创新企业尚未实现盈利，甚至没有产生任何营收，行业估值下降且企业估值遭到了重挫。其中，AI行业也是如此。
今年年初，大模型的火爆推动了众多科技企业的发展，其中微软、Meta、英伟达等巨头受益最大。尤其是Meta，其股价从最低的88.09美元上涨至最高的326.2美元，市值突破8000亿美元。国内的一些老牌互联网企业也有所收获，例如三六零等。
然而，相比之下，一些仍处于亏损状态的AI企业并没有那么幸运。由于尚未产生营收，这些企业的估值在过去的两年中受到了巨大的影响。因此，一旦股价有所上涨，股东纷纷减持成为常态，商汤科技作为亚洲的AI龙头企业就是其中之一。
根据香港证券交易所于8月4日披露的消息，软银集团在7月31日减持了1490.4万股商汤科技股票，每股平均价为1.7919港元，此次套现约为2670.65万港元。减持完成后，软银持股比例从13.04%降至12.99%。而值得注意的是，在软银减持之前，阿里曾多次减持商汤科技的股份。商汤科技发布公告称，阿里巴巴集团的全资子公司Taobao Holding Limited已有序出售其所持有的商汤的所有B类股份，可以说是清仓了商汤科技的股份。
那么，为什么软银和阿里要在低位减持商汤科技？商汤科技是否值得继续投资？根据商汤科技此前的招股书，软银从商汤科技的C+轮开始投资，一直到D+轮，共参与了5轮融资。当时的持仓成本约为14.3亿美元，相当于111.6亿港元。在IPO前夕，软银持有商汤科技共计47.31亿股，平均持股成本为2.37港元。
与软银相比，阿里的持股成本略低一些，因为阿里主要参与了商汤科技的C轮融资。所以，此次减持阿里大概率也是略微亏损的。统计数据显示，软银和阿里自2022年12月开始减持商汤科技。其中，软银去年12月减持了1294.8万股，今年2月减持了5000万股，今年3月两次减持2亿股，今年4月减持5000万股。根据当时的商汤科技股价，软银的减持很可能是亏损的。按照阿里的减持模式，软银未来可能也会继续减持。在股东不断减持的压力下，商汤科技在2023年的表现并不理想，年内跌幅超过了20%。
至于为什么阿里和软银要减持商汤科技可能与其长期亏损有关。根据商汤科技的财报数据显示，商汤科技的营收分别为2020年的34.51亿元、2021年的47亿元和2022年的38.09亿元，同比增幅分别为14.2%、36.2%和-18.97%。对于一家创新型科技企业来说，营收增速的下滑对其影响尤为明显，这直接影响到了企业的估值水平。而在净利润方面，商汤科技在近五年累计亏损达437.34亿元。此外，商汤科技的研发投入也在逐年增加，2018年为8.49亿元，2019年增至19.16亿元，2020年至2022年分别达到24.54亿元、36.14亿元和40.14亿元。与研发投入相比，营收增速确实不高。
研发投入效果不佳也是商汤科技面临的问题之一。加上之前阿里和软银所持股票的解禁，因此从去年年底至今，软银和阿里开始了较大规模的减持。总体来看，虽然商汤科技是亚洲的AI龙头企业，但实际上，对于企业来说，营收和净利润才是最重要的衡量标准。因此，商汤科技需要降低成本，提高效益，重新获得投资者的青睐。