中国人民银行公布的7月金融统计数据显示,人民币贷款增加了3459亿元,同比减少了3498亿元。随着各种因素的叠加,导致了7月金融数据回落。对于这种变化,记者咨询了多位专家、学者和银行人士,总体来说,原因主要有以下几点。
首先是季节性因素。一般而言,7月份信贷投放较少。根据过去的规律,银行信贷投放呈现出一定的季度性特征,前两个季度通常投放较多,后两个季度则相对较少。而7月恰好是第三个季度的开始。
其次,6月份各家银行共计投放了3.05万亿元的贷款,信贷规模的大幅增长必然对7月份的信贷需求产生一定的透支效应。这种透支效应会导致月度之间新增贷款规模的明显波动。这种情况在2022年的4月、7月和10月也曾多次出现。
当然,需求不足也是导致7月信贷回落的一个重要原因。目前,我国经济复苏态势还不稳定,实体经济的融资需求仍然较弱。特别是房地产市场的持续下行,企业和居民等实体部门对信贷的需求并不强烈。同时,6月份的降息措施和LPR报价下调,可能在贷款主体中形成了较强的利率下行预期,这可能导致部分企业或居民推迟融资需求的释放,等待更低的融资成本。
尽管7月金融数据出现回落,但是专家认为,应该全面看待这种波动。信贷投放是一个持续的过程,不能只关注单个月份的贷款增加量。中国银行研究院的研究员梁斯表示,从2023年以来的整体变化来看,流动性是合理充裕的,货币信贷保持稳定增长。
尽管总量较低,但7月金融数据中也有亮点。7月末,反映货币供应量的重要指标M2和贷款余额同比增速分别为10.7%和11.1%,保持在较高水平,说明金融对实体经济的支持力度依然坚定。记者从多家大型银行了解到,7月份普惠小微贷款、绿色贷款、制造业中长期贷款和民营企业贷款同比增速均快于全部贷款增速,银行信贷结构不断优化。
在不久前的工作会议上,人民银行提出要继续实施稳健的货币政策,改善和稳定市场预期,为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。专家们认为,后续人民银行如何综合使用各种货币政策工具,着力增强新增长动能,值得关注。
民生银行首席经济学家温彬表示,7月新增信贷回到低位,需要加强稳定和持续的信用扩张。为此,7月的中央政治局会议着重聚焦“扩大内需、提振信心、防范风险”这三个目标,提出加大宏观政策调控力度、加强逆周期调节和政策储备,明确释放了支持实体经济的信号。
中信证券首席经济学家明明认为,近期多项稳增长政策已经出台,但传导到信贷需求仍需要时间。复旦大学金融研究院的研究员董希淼表示,过去三年我国没有实施强刺激政策,货币政策空间较大,政策工具和政策储备也比较充足。
市场人士认为,目前我国金融机构的加权平均存款准备金率约为7.6%,仍有一定的降准空间,预计8月份将会降低存款准备金率等总量政策有望加快落地。此外,正在制定和实施活跃资本市场、推进一揽子化债方案等措施。资本市场与实体经济密切相连,提高资本市场的活跃度也将推动实体经济的复苏。
从房地产市场来看,相关政策正在加快调整和优化,根据不同城市采取相应的施策,放松购房政策和优化结构,以及加快保障房建设和城中村改造。近期,人民银行明确提出“继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行”,以及“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”等具体措施。一旦这些措施落地,也将促进房地产市场的平稳健康发展。
不久前的中央政治局会议明确表示要用好政策空间,找准发力方向,扎实推动经济高质量发展。要精准有力地实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,延续、优化并落实减税降费政策,发挥总量和结构性货币政策工具的作用,大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。
最近,各个部门和各地也相继采取措施,随着这些政策逐步实施生效,市场将变得更加活跃,资金需求也将明显增加,金融将更好地发挥支持实体经济的作用。