《新三板报》报道称，锦波生物和康乐卫士是两家在医药领域的公司。虽然两家公司都涉及HPV领域，但在盈利方面存在差异，锦波生物主要以重组人源化胶原蛋白产品为主打，涉及医美领域。康乐卫士则专注于HPV疫苗研发，属于疫苗行业。从专业角度来看，这两家公司并不可比较，并且它们也没有将对方列入可比公司篮子中。锦波生物的可比公司包括华熙生物、创尔生物、诺唯赞和百普赛斯，而康乐卫士的可比公司则包括万泰生物、智飞生物和沃森生物。
然而，这两家公司都采用了门票式发行的方式，目的是为了获得A股的上市资格。作为一家非专业的研究机构，子沐研究进行了对比。康乐卫士发行了700万股，占总股本的4.98%，而锦波生物只发行了500股，占总股本的7.42%。两家公司的发行价格都相对于新三板时期的平均股价打了折扣。锦波生物的发行价格为49元/股，相当于打了4折；康乐卫士的发行价格为42元/股，相当于打了6.7折。
康乐卫士的上市首日下跌了15.43%，而锦波生物则大涨了159.69%。这可能与两家公司在新三板时期的流动性不同有关。康乐卫士在2021年7月30日至2022年3月22日期间成交了6545万股，换手率达到了48.94%；而锦波生物在2021年7月22日至2022年5月27日期间成交了581万股，换手率达到了24.47%。上市首日，锦波生物共成交了610万股，换手率为25.70%，覆盖了新三板时期的流动性。康乐卫士全天成交了695万股，换手率只有5.20%，仅覆盖了新三板时期流动性的10.62%。
考虑到康乐卫士上市首日需要准备27.50亿元的资金来应对低价发行的影响，显然他们没有做好准备。而锦波生物的首日成交额为7.55亿元，远高于其他新股首日的水平，显然锦波生物做好了准备。此外，锦波生物上市的第二个交易日，股价高开低走，成交额为3.15亿元，整体成交区间均高于首日的收盘价，这可能表明有资金正在撤离。
参与打新决策的条件有：在新三板时期，二级市场流动性过于充分的个股不能打新；在北交所上市定价中，北交所上市委员会没有考虑给此类企业加分或特殊照顾；为新三板市场流动性做出贡献的企业反而增加了北交所上市后破发的概率，这也导致了新三板市场流动性进一步萎缩；企业所处的生命周期不同，估值和资金配置也不同；市场情绪、投资者对公司产品市场空间的判断等因素也会影响打新决策；最后，保荐机构的资金组织力量也很重要，康乐卫士的发行费用为2737.59万元，锦波生物为3091.19万元，这也许是造成两只个股首日表现不同的原因。
综上所述，锦波生物在上市前做好了准备，康乐卫士则没有，这可能是导致两只个股首日表现差异的原因。此外，市场情绪、投资者对公司产品市场空间的判断等因素也会对个股的表现产生影响。最后，保荐机构的资金组织力量也是非常重要的。