中航电测（300114.SH）在今年2月披露了向航空工业集团购买成飞集团100%股权的预案。而在7月26日晚间，中航电测进一步披露了重组草案，更新了交易细节。其中最引人注意的是，成飞集团收购后三年内将实现高达2000亿元以上的营业收入。
根据草案，成飞集团100%股权的评估价格为174.42亿元。中航电测将通过发行股份购买的方式收购成飞集团，发行股份对价为8.36元/股。交易完成后，航空工业集团将持有上市公司78.07%的股份，成为实际控制人。
草案显示，成飞集团的资产评估价值为240.2亿元，实际交易对价为扣除约65.8亿国有独享资本公积后的金额。对于这一点，中航电测证券部人士解释称，扣除国有独资资本公积只是会计处理方式，并不包含少数股东。同时，成飞集团的业绩承诺将由上市公司母公司股东享有。
草案中的另一个关键点是成飞集团的高额业绩承诺。根据草案，成飞集团将分为两部分进行业绩承诺。其中，成飞航产的资产对应的评估价值为2.593亿元，2023年至2026年的四年合计利润约为6651万元。成飞集团母公司、航空工业贵飞、航空工业长飞、成飞民机的资产对应的评估价值合计为32亿元，给出的2023-2026年收入业绩承诺分别为651.5亿元，660.08亿元，699.7亿元和749.4亿元。不论是哪种参照方式，成飞集团的三个财年承诺收入总额都将超过2000亿元。
成飞集团的财务数据显示，2021年营收为533.9亿元，净利润为18.5亿元；2022年营收为672.91亿元，净利润为13.13亿元；2023年1月营收为37.87亿元，净利润为1.56亿元。
除了成航电测，还有关于成飞集团借壳的另一宗交易引发了猜测。根据中无人机的公告，成飞集团将向航天工业集团无偿划转1.1亿股中无人机股份，占总股本的16.41%。完成划转后，成飞集团持有中无人机股权将降至6750万股，占公司总股本的10%。同时，航天工业集团将回转16.41%股权相应的表决权给成飞集团，使得公司的控制权保留在成飞集团手中，股票收益权则被稀释。有投行人士解释称，这一举措可能是为了避免成飞集团在中无人机的权益比例过大，以避免中无人机需要履行借壳法人的相关业绩承诺。
成飞集团的高业绩承诺显示出未来国内需求的潜力。根据华西证券的研报，“十四五”期间将是中国军机结构性升级换装的新时期，而成飞研制的型号是最主要的。在民机领域，成飞积极参与国际合作和转包生产，下属成飞民机是全球唯一供应空客公司A320、A350、波音787、747-8等客机扰流板、下垂板、方向舵、副翼等核心大部件的公司。
中航电测表示，这一交易将拓展公司的业务领域，增强公司的抗风险能力和核心竞争力，提升长期盈利能力。交易完成后，公司将通过资本平台的融资功能筹集资金，满足资本性支出的需要。截至7月27日收盘，成飞集团的股价已上涨约450.4%，中航电测的收购完成后总市值预计将达到1550亿以上。
值得注意的是，在市场的炒作中，中航电测曾发布风险提示，提醒投资者注意内幕交易的可能。股市大V皮海洲也表示，风险提示不仅会影响到公司股价，也会直接影响到投资者的决策，应该在有确切证据的前提下才能发布