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随着阿里巴巴、阅文集团等陆续公布最新财报，港股中报季逐渐进入高潮阶段。已披露的多家财报显示，互联网平台企业和新能源汽车等新经济企业的基本面普遍出现较大改善。尽管如此，在市场情绪方面，做多积极性并不高涨。
实际上，在7月底，恒生科技指数被认为进入了技术牛市。然而，进入8月的港股却开启了回调，出现大幅下挫。市场对此感到担忧，是否是回调加仓的机会呢？多家机构表示，当前海外风险资产偏弱走势更多受到美债利率上行和美元走强的影响，而市场博弈政策预期的重点从此前的政策出台转变到政策落地的强度和具体方向。
从港股新经济企业来看，随着下半年基本面有望进一步修复的预期增强，港股下行空间有限，价格低于价值的资产在市场上升的周期中有望得到较大的修正，港股的低估值优势仍然存在，战略性配置机会依然存在。
港股科技股的财报业绩也显示出大幅度的改善，以及国内新经济进入复苏周期的迹象。例如，阿里2024年第一财季报告显示，营收超预期同比上涨14%，净利润同比上涨48%。同一天，阅文集团披露的中期业绩报告显示，归母净利润达到3.8亿元，同比增长64.8%。此外，有媒体报道称字节跳动海外业务增长迅速，去年总收入达到850亿美元，同比增长38%。理想汽车也发布了2023年第二季度财报，显示营收和交付量等方面均创下历史新高。
从披露的港股互联网科技龙头、新能源汽车等新经济企业的业绩来看，整体营收增长明显，这些企业的基本面有较强的内生修复动力，复苏周期也开始逐步显现。
中信证券测算显示，恒生综指2023年的净利润与营业收入增速分别达到20.7%与8.2%，且第二季度业绩预测的上修主要受居民出行和消费复苏利好的推动。受到消费回暖的影响，涉及本地生活、异地出行、可选消费等领域的互联网科技平台企业的业绩也将逐步改善。同时，经济的复苏可能提升企业开支，互联网公司的广告收入可能会得到提振。
在技术性牛市之后，港股可能迎来“倒车接人”的机会。据摩根士丹利投资管理环球新兴市场团队中国股票主管孙亮表示，目前港股估值已经处于历史平均水平以下，下行空间有限。AH股溢价水平目前已达到62%，也是市场见底的信号之一。总体而言，当前港股或已经具备反弹的基础。
在估值层面上，尽管港股在近半个月内急速反弹，但恒生指数依然处于近10年、5年、3年的低位，恒生科技指数的估值仍然低于历史以来95.06%的时间。具有较低估值的资产为港股科技板块提供了足够的安全垫。
自7月以来，南向资金也在大举净买入港股。Choice数据显示，7月份南向资金净买入143.7亿元人民币，截至8月10日，八月份南向资金的净买入额已超过142亿元人民币。资金的持续涌入导致港股ETF规模迅速增长，目前已有多只产品规模超过100亿元，其中，跟踪恒生科技指数的恒生科技指数ETF（513180）最新规模已超过200亿元，日均成交量近20亿元，流动性居前，成为不少机构投资者布局港股科技板块的重要标的。
对于近期热议的“政策底”和“市场底”，仁桥资产认为，对于长期较大资金的管理者来说，这两个概念在操作层面上可能没有太大的实质意义。过分地掌控节奏只会导致失去方向感。一旦“政策底”确立，未来的方向判断也会趋于稳定。至于何时是“市场底”，我们无法预测，我们唯一相信的是，在市场上涨周期中，低于价值的资产一定会得到修正，我们所需要做的就是耐心等待。
责编：汪云鹏