事件：根据公司发布的2023年半年度报告，2023上半年，公司的营业收入为1.91亿元，较去年同期下降了40.42%；归母净利润为-0.08亿元，减少了109.95%；扣非归母净利润为-0.31亿元，减少了137.57%。
营收环比大幅改善，Q2毛利率承压：仅二季度，公司实现营业收入1.20亿元，环比增长67.74%。营收环比大幅增长的主要原因是公司抓住了疫情后市场的复苏机会，灵活调整了业务布局，并针对磁传感器和HIO电驱芯片的竞争格局进行了调整，以及产品产能结构的调整。
公司仅二季度实现归母净利润为-0.07亿元，亏损主要是因为Q2电源管理产品的毛利率端仍受到整体行业供需关系的影响而承压。
大力投入研发，激励绑定人才：公司着眼于未来长远发展，在主营磁传感器和电源管理产品方面大力投入研发。上半年，公司的研发投入总额约为5441.76万元，比去年同期增长了85.04%。研发投入总额占营业收入比例达到28.43%，较去年同期增长了19.27个百分点。
公司第二季度增加了1022.32万元的股份支付费用，如果加上股份支付费用，公司仅二季度实际实现的归母净利润约为0.03亿元，环比扭亏。
展望远期：作为国内领先的磁传感器企业，公司在磁传感器和HIO领域享有一定的定价权，并受到行业竞争影响较小，价格相对稳定。随着下半年进入消费电子传统旺季和整体行业回暖的趋势，预计公司的盈利能力将得到恢复，推动业绩稳步回升。
投资建议：预计公司在2023-2025年将实现营业收入6.09亿/7.94亿元/10.78亿元，归母净利润为0.72亿元/1.24亿元/1.94亿元。对应的市盈率分别为69.94倍/40.81倍/25.95倍，建议维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险；封测服务产能不及预期的风险；新品研发和技术迭代的风险；晶圆和封测产能紧张的风险；电源管理芯片下游客户集中度较大的风险。