消费电池龙头, 23Q2业绩亮眼。
该公司是成立于2007年的消费类电池研发、生产和销售的公司，是全球主要的消费类电池供应商之一。
2022年，该公司实现了109.74亿元的营业收入，同比增长了6.14%，归母净利润为0.91亿元，同比下降了90.38%。
该公司发布了23H1业绩预告，预计在23H1实现归母净利润1.2-1.5亿元，同比增长92%-140%，其中23Q2预计归母净利润2.6-2.9亿元，环比扭亏为盈。
该公司在传统消费电子需求收缩的背景下，消费锂电池市场份额不断提升。根据Techno Systems Research的统计报告，2022年，该公司笔记本电脑锂离子电池市场份额为31.09%，同比增长了3.92个百分点，全球排名第二；智能手机锂离子电池市场份额为7.43%，同比增长了0.59个百分点，全球排名第五。
同时，该公司除了与现有客户加深合作外，还积极开拓新客户和新兴消费市场。在2021年和2022年，该公司相继进入了苹果、vivo等头部手机厂商的供应链，在智能清洁电器、电动工具、电子烟等市场领域也取得了阶段性进展。随着该公司加强叠片工艺和PACK一体化布局，消费类电池业务有望持续增长。
预计2023年至2025年，该公司的消费类电池业务收入分别为105.49亿元、126.52亿元和144.90亿元，同比增长分别为5%、20%和15%。
动力储能领域是一个有望打开公司第二个增长空间的领域。在“双碳”的推动下，动力和储能电池需求迅速增长。该公司持续增加在动力和储能领域的研发投入，其低压车用电池已被通用、上汽、捷豹路虎等多家车企认可，储能领域的产品已进入中兴、Sonnen、南网科技等知名系统集成商的供应链体系中。与此同时，该公司已规划了50GWh的动力和储能产能，并将陆续投产。
预计2023年，该公司的动力储能业务规模将迎来快速增长，开启新一轮的成长周期。预计2023年至2025年的营业收入分别为13.71亿元、38.82亿元和72.40亿元，同比增长分别为245%、183%和87%。
投资建议：考虑到该公司在消费锂电池领域的龙头地位稳固，以及动力储能的发展潜力，建议投资。预计2023年至2025年，该公司的归母净利润分别为4.69亿元、10.83亿元和15.55亿元，同比增长分别为415.6%、130.9%和43.6%，对应的每股收益为0.42元、0.97元和1.39元。根据24年30倍的市盈率，给出目标价29.1元，首次覆盖评级为“买入”。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧；产能扩张及产品开发不及预期。