消费电池龙头，23Q2业绩亮眼。
该公司的前身成立于2007年，致力于消费类电池的研发、生产和销售，并且是全球消费类电池主要供应商之一。
2022年，该公司实现了109.74亿元的营业收入，同比增长6.14%，归属母公司净利润为0.91亿元，同比下降90.38%。
该公司发布了23H1业绩预告，预计23H1归属母公司净利润将达到1.2至1.5亿元，同比增长92%至140%。其中，23Q2归属母公司净利润预计为2.6至2.9亿元，环比扭亏为盈。
该公司的传统消费电池市场份额不断提升，产品实现多元化发展。
在传统消费电子需求收缩的背景下，该公司的消费锂电池市场份额不断提升。根据Techno Systems Research的统计报告，2022年，该公司在笔记本电脑锂离子电池市场中的份额达到31.09%，同比增长3.92个百分点，全球排名第二；在智能手机锂离子电池市场中的份额达到7.43%，同比增长0.59个百分点，全球排名第五。
同时，该公司在加强与现有客户合作的同时，积极开拓新客户和新兴消费市场。在21-22年间成功进入了苹果、vivo等手机头部厂商的供应链，并在智能清洁电器、电动工具、电子烟等市场领域取得了阶段性进展。随着该公司叠片工艺+PACK一体化布局的加强，消费类电池业务有望持续增长。
我们预计23-25年，该公司的消费类电池业务收入将分别达到105.49/126.52/144.90亿元，同比增长分别为5%/20%/15%。
动力储能领域具有巨大潜力，有望打开第二增长空间。
在“双碳”政策推动下，动力与储能电池需求快速增长。为此，该公司持续加大在动力与储能领域的研发投入，并且其车用低压电池已获得通用、上汽、捷豹路虎等多家车企的认可。在储能领域，该公司的产品已进入中兴、Sonnen、南网科技等知名系统集成商的供应链体系。同时，该公司已规划了50GWh的动力与储能产能，并将陆续投产。
我们预计23年，该公司的动力储能业务规模将快速增长，并开启新一轮的成长周期。预计23-25年的营业收入将分别达到13.71/38.82/72.40亿元，同比增长分别为245%/183%/87%。
投资建议：考虑到该公司作为消费锂电领域的龙头地位稳固，同时动力储能领域的发力具有巨大潜力，我们对该公司的前景持乐观态度。
我们预计23-25年，该公司的归属母公司净利润将分别达到4.69/10.83/15.55亿元，同比增长分别为415.6%/130.9%/43.6%。相应的每股收益预计为0.42/0.97/1.39元。
基于30倍市盈率，我们给出了24年的目标价为29.1元，并首次为该公司给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧；产能扩张和产品开发进展不及预期。