数据显示，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，略低于预期的3.3%。此外，季调后CPI环比上升0.2%，与市场预期相符。未季调核心CPI同比上升4.7%，与预期一致，创2021年10月以来的新低。季调后核心CPI环比上升0.2%，与市场预期和前值保持一致。总体来看，7月美国通胀环比增速保持在较低水平。
有关通胀构成的分项来看，核心商品通胀环比继续负增长，加上食品和能源通胀环比增速相对较低，共同影响了美国整体通胀的增速。核心服务项依然是未来美国通胀下行的主要阻碍，其中住房项通胀对通胀环比增速有着较大的影响。
7月食品项通胀环比上升0.2%，能源项通胀环比增速为0.1%。预计未来食品项对整体CPI下行的阻碍会较弱，而能源项通胀可能短期内会出现反弹，对通胀构成上行压力。家庭食品和非家用食品的环比增速相对放缓。目前全球谷物价格持续下降，再加上运费价格持续低水平，预计美国食品项通胀的同比增速将会进一步减缓。
根据美国农业部的预测数据，预计2023年食品价格的增长速度将低于2022年，但仍高于历史平均水平。而能源方面，沙特阿拉伯和俄罗斯的减产以及美国燃料库存的减少共同推动近期原油价格上涨。预计未来1-2个月能源价格对通胀的推升将显现。
核心商品项通胀继续环比负增长，录得-0.3%。预计未来核心商品项通胀环比将在0%附近波动。这主要得益于二手汽车和卡车价值的负增长，以及家用家具和供给项、教育和通讯商品的通胀环比负增长。预计未来二手汽车和卡车项通胀将会继续下降。美国商品消费尤其是耐用品消费已回归疲态，预计未来商品项通胀将回归0%附近波动。
核心服务项通胀环比增速达到0.4%，略高于预期。尽管住房项通胀继续下行，但下行速度较缓。这主要归因于美联储加息对住房需求的抑制作用以及房屋供给受限，导致房价出现企稳迹象。预计住房项通胀未来的放缓幅度将继续偏缓。与此同时，虽然7月新增就业人数低于预期，劳动力市场进一步趋冷，但供需不平衡的情况仍在持续，预计薪资增长将对核心服务项通胀下行造成一定阻碍。
美国通胀压力在逐步缓解，通胀风险逐渐可控。今年上半年由于基数效应和非核心通胀的推动，美国通胀快速下行至3%。预计核心商品项的回落将推动未来美国通胀下行，但劳动力市场供需还未平衡，薪资增长具有惯性，并且在房地产市场回暖的背景下，住房项通胀下行的速度将缓慢，核心服务项通胀可能保持一定黏性。对于整体CPI而言，下半年高基数效应消失