在酷热的夏天里，欧洲正受到高温的冲击，寒冷的冬季似乎变得遥不可及。然而，上周交易员和策略师们受到了有关欧洲能源安全和债券市场风险的提醒。
澳大利亚的罢工威胁导致现货天然气价格在一天之内飙升了近30%。针对这一情况，荷兰国际集团（ING.US）、荷兰合作银行和盛宝银行建议欧洲央行将鹰派立场进行转变，并为能源价格再次上涨做好准备。这些官员将采取措施来遏制长期通胀预期的上升趋势。
荷兰国际集团的利率策略师Benjamin Schroeder表示：“高通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动凸显了供应中断对于最近相对温和的通胀潜在风险的重要性。”市场的下一个关注焦点是欧洲央行本周一发布的通胀预期调查。与此同时，英国也面临着能源价格的困扰，尤其是缺乏天然气储存的问题。另外，这周三英国还将公布通胀数据。
尽管在寒冷季节，欧洲地区的物资供应充足，但能源价格仍然是美国的四倍，比疫情前翻了一番。随着能源价格的上涨，长期通胀预期市场指标上周测试了自2010年以来的最高水平。交易员表示，这将使欧洲央行很难解释为何决定结束收紧周期。
荷兰国际集团指出，欧洲央行可能会升级鹰派立场，以控制价格增长的风险。他们警告说，不要急于进行买入长期债券同时卖出短期债券的交易策略。原因是市场不应低估央行的决心和坚持。
欧洲对液化天然气进口的依赖进一步加剧，这是由于俄罗斯和乌克兰之间的战争。摆脱对俄罗斯能源供应的依赖导致去年开始出现通胀问题，并有可能在未来加剧价格压力，因为该地区仍然容易受到全球能源市场中断的影响。
货币市场目前预计欧洲央行在9月加息25个基点的可能性为40%，并且明年还将进一步降息66个基点。荷兰合作银行也表示，考虑到能源冲击进一步上行的风险，欧洲央行可能需要显示出更大的决心来应对通胀问题。
荷兰合作银行高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示：“能源对于欧洲央行来说确实是一个重要的关键问题。”他更倾向于将欧洲债券陡峭化交易的重点放在政策敏感度较低的五年期和三十年期曲线上，而不是两年期和十年期曲线。
盛宝银行认为，交易员将高能源价格纳入其头寸是导致通胀保持在较高水平并高于央行目标的部分原因。此外，随着冬天的来临，对天然气的需求将增加。
然而，分析师Spinozzi认为，欧洲央行将暂时保持政策不变，而不是进一步加息。她更倾向于关注对政策敏感的短期票息曲线，并预计利率曲线将在10月前趋于平坦。
道富银行也指出，价格上涨不太可能对欧洲央行的政策产生戏剧性的变化，因为这些波动不如去年的波动大，并且通胀压力在其他地区继续降温。宏观策略主管Tim Graf表示：“如果这仅仅是一次能源价格冲击，那么不应使人们对政策利率的市场定价过于担忧。”
然而，考虑到全球食品供应链的挤压、极端天气事件，以及WTI原油接近九个月高点，一系列因素都有可能加速通胀。Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey指出，部分市场人士认为欧洲央行需要在9月份加息。整体通胀率的上升是一个被低估的风险。