美股科技股的危险信号：包括英伟达在内，一些AI龙头股已调整了10%。最近几天，今年来最热门的一些AI股进入了修正区间。根据Insider网站的统计数据，今年早些时候最热门的10只AI股的跌幅从2.3%到29%不等，其中有5只跌幅超过10%。即使是科技巨头的最新季度财报也没有打动市场。分析称，AI热门股最近的下跌可能是短期波动，也可能是对长期利率上升的反应。又或者，这可能是一个迹象，表明投资者对AI炒作感到厌倦，并担心这项技术可能需要数年才能产生真正的利润。
摩根士丹利分析师在6月初的一份研究报告中提到了阿玛拉定律（Amara's Law），该定律指出我们倾向于高估一项技术的短期影响，而低估其长期影响。科技股在6月的第一周迎来了有史以来规模最大的资金流入，达到了90亿美元，比第二高的周流入高出至少40%。研究人员指出：“如果生成式AI要避免成为阿玛拉定律的炒作周期，这些工具将需要在中期展示出粘性，随着时间的推移，这将变得越来越具有挑战性。”今年春季，只需要在财报电话会议上提到“AI”这个词，交易员就会立即买入，甚至有人怀疑自动交易系统也根据这类信号进行买入。在第一季度的分析师电话会议上，大型科技公司提到了168次“AI”。当时，AI股正处于巅峰。但在第二季度财报季，提及“AI”的影响似乎不再显著。据Bloomberg社7月28日的报道，本财季高管们已经有390次使用这个词，但自那以来，以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过3%。Insider网站分析称，当所有人都已经买入且没有新的买家时，这种交易趋势往往会逐渐消失。同样，使用自动化和AI来购买AI股票可能只是一个自我实现的预言，持续性可能不会很长。
除了这些迹象外，还有一些其他小的迹象表明，AI股的飙升可能与极高的期望不符。例如，曾经以15亿美元估值融资1.25亿美元的初创公司Jasper AI在7月份裁员了。此外，ChatGPT的使用率也有所下降，尽管可能是暂时的。值得一提的是，被称为“AI总龙头”的英伟达将于8月23日发布季度业绩，这可能会对2023年AI股的走势产生影响。截至8月11日，英伟达股价已经下跌约14%。
科技股表现不佳，今年美股的上涨势头可能会被打破吗？本周，以科技股为主的纳斯达克100指数累计下跌1.62%，而上周该指数已经下跌约3%，为自去年12月以来首次两周连跌。现在一个重要问题是，如果大型科技股的上涨势头进一步瓦解，是否会拖累整体市场下跌，或者是否会有其他股票帮助扭转颓势。经过上个月的特殊再调整之后，这些巨型科技股的总市值占纳斯达克100指数成分股总市值的40%。Sierra Investment Management基金管理公司的首席投资官James St. Aubin表示，交易者似乎已经愿意将资金流向估值不如大型科技股高的其他领域。华尔街见闻前述，科技股在本季度初表现不佳，而能源股在8月份大幅上涨，首次自2022年底以来夺回市场领导地位。St. Aubin在电话采访中表示，领跑者显现出疲态，而落后者则在迎头赶上。他表示，如果资金全面撤出并转向现金和债券，这将更加令人担忧。
摩根士丹利在最近的报告中警告，AI概念股的泡沫已接近顶峰，作为标杆的AI龙头英伟达今年以来累计涨幅超过200%。根据历史记录，摩根士丹利策略师预计，这轮股市上涨将走到末期。因为过去的记录显示，在高峰到来前的三年内，美股的泡沫通常有154%的中位值涨幅。