在加息周期下，创新型企业面临着巨大的困境。一方面，资金成本上升，投资环境发生了变化。另一方面，大多数创新企业尚未实现盈利，有些甚至没有任何营收。在这种背景下，一些行业的估值不断下降，企业估值也大幅打折扣。AI行业也受到了影响。
年初，大型模型的热度带动了众多科技企业，其中受益最大的包括微软、Meta、英伟达等巨头，其中Meta的股价从88.09美元上涨到最高326.2美元，市值突破8000亿美元。国内一些老牌互联网企业也获得了一些好处，例如三六零等企业。然而，与此相比，一些亏损的AI企业并没有那么幸运。由于尚未实现收入，这些企业的估值在过去两年受到了很大的影响。因此，一旦有一定的涨幅，股东们纷纷减持，例如亚洲的AI龙头企业商汤科技。
港交所的披露信息显示，软银集团在7月31日减持了1490.4万股商汤科技股票，平均每股价格为1.7919港元，此次减持约获得2670.65万港元。完成减持后，软银的持股比例从13.04%降至12.99%。值得注意的是，在软银减持之前，阿里多次减持商汤科技的股份。商汤科技发布公告称，阿里巴巴集团的全资子公司Taobao Holding Limited已有序出售其持有的商汤的所有B类股份，即阿里已经清仓了商汤科技的股份。
为什么软银和阿里会在低位减持商汤科技？商汤科技是否值得继续投资？根据商汤科技此前的招股书显示，软银从商汤科技C+轮开始投资，一直参与到D+轮，共进行了5轮融资。当时的持股成本约为14.3亿美元，折合港元约为111.6亿。IPO前，软银持有商汤科技47.31亿股，平均持股成本为2.37港元。与软银相比，阿里的持股成本略低一些，因为阿里主要参与了商汤科技C轮融资。根据统计数据，软银和阿里从2022年12月开始减持商汤科技股票。软银去年12月减持了1294.8万股，今年2月减持了5000万股，今年3月两次减持2亿股，今年4月减持5000万股。根据当时的商汤科技股票价格，软银的减持应该是亏损的，阿里可能也是略微亏损。由于股东不断减持的压力，商汤科技今年的表现并不理想，股价跌幅超过了20%。
阿里和软银亏损减持商汤科技的原因可能与其长期亏损有关。根据商汤科技的财报显示，2020年、2021年和2022年的营收分别为34.51亿元、47亿元和38.09亿元，同比增幅分别为14.2%、36.2%和-18.97%。对于创新型科技企业而言，营收增速的下降影响尤为明显，这直接影响到企业的估值水平。商汤科技近五年累计亏损为437.34亿元。此外，商汤科技的研发投入也在逐年增加，其中，2018年研发投入为8.49亿元，2019年翻倍至19.16亿元，2020年至2022年的研发费用分别达到24.54亿元、36.14亿元和40.14亿元。与研发投入的增长相比，营收的增速确实不高。研发投入未能有效转化为营收，这也是商汤科技面临的问题之一。另外，阿里和软银持有的股票已解禁，因此去年年底至今，软银和阿里开始大规模减持商汤科技。
总的来说，实力才是关键。虽然商汤科技是亚洲的AI龙头企业，但对于企业来说，最重要的衡量标准是营收和净利润。因此，商汤科技需要降低成本并提高效益，重获投资者的青睐。