近期，广大投资者都在期待着一轮大行情。但是长期来看，投资者的收益并不与市场走势密切相关。尽管上证指数仍然在3300点以下徘徊，A股整体仍处于震荡市怀内，但国投电力和长江电力的股价近期都创出了历史新高。
百亿私募重阳投资是水电股最长情的投资者之一，从2012年开始就在长江电力和国投电力等水电股上进行长期布局，已经有超过十年的时间。在这十年中，A股只有一年半的时间处于牛市，其余时间都是在熊市或震荡市中度过。但是重阳投资在这些水电股上的仓位一直保持良好的绝对收益。
事实上，投资者如果能选到一家价格合理的优秀公司，即使遭遇长期的熊市，也不妨碍取得傲人的长期业绩。相反，如果投资者没有能力选到好股票，即使能预测牛市和熊市，投资业绩也不会好到哪里去。此外，牛市本身具有很强的催眠效果，投资者往往会随着市场的涨跌而涨跌。
国投电力和长江电力是重阳投资重仓持有的两只水电股。根据国投电力2023年一季报，重阳投资有四只产品稳居国投电力的前十大流通股股东名单。重阳投资合计持有国投电力2.16亿股，占总股本的2.91%，市值约为28亿元。在2017年一季报中，重阳投资首次出现在国投电力的前十大流通股股东名单中。2018年一季报中，重阳投资的三只产品均进入了国投电力的前十大流通股股东名单，合计持有1.1亿股，占比1.64%。在2018年这个行情极低迷的年份，重阳投资一路加仓，截至2018年年报，重阳投资共持有2.75亿股，占比4.06%。重阳投资对国投电力的投资期限已经超过了6年，期间一度持有超过5%的股份。国投电力的主要涨幅发生在2018年之后，而重阳投资则在此阶段进行了重仓布局。
长江电力是重阳投资的另一得意之作，持股期限长达8年。从2012年半年报开始，重阳投资首次出现在长江电力的前十大流通股股东名单中，当时持有8084万股，占比0.5%。到2015年半年报时，重阳投资旗下4个账户均进入了长江电力的前十大流通股股东名单，合计持股比例达到2.07%。到2019年半年报时，重阳投资从长江电力的前十大流通股股东名单中消失，持股期限已达8年。在重阳投资持股期间，长江电力的涨幅为2.33倍。
根据平均仓位和进出时间，可以粗略地计算出，重阳投资在这两只水电股上的获利至少为40亿元。
水电股具有业务简单易懂、现金流充沛且可持续、股息率较高、估值较低的特点。水电股并不是市场追捧的热点行业，它们上涨的推动力更多来自盈利因素。以长江电力为例，从2011年底到2022年底，A股经历了一轮牛熊，长江电力股价涨幅为4倍。长江电力2011年的归母净利润为77亿元，到2022年的归母净利润为213亿元，业绩增幅为1.8倍。业绩的增长同时带来了估值的提升，2011年时长江电力的估值约为13倍，到202