在欧洲经历酷热天气的同时，寒冷的冬季似乎已经成为了一个远离的问题。然而，上周交易员和策略师们接到了有关欧洲能源安全和债券市场风险的警告。
由于澳大利亚的罢工威胁，现货天然气价格在一天内暴涨了近30%。因此，荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议欧洲央行准备好应对能源价格再次上涨，以遏制长期通胀预期上升的趋势。荷兰国际集团的利率策略师Benjamin Schroeder表示：“高通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动凸显了供应中断对于现有相对温和通胀的潜在风险。”市场目前关注着欧洲央行本周一发布的通胀预期调查结果。然而，欧洲的能源价格问题困扰着许多经济体，英国也包括在内。另外，英国将在周三公布通胀数据。
尽管欧洲在寒冷季节有足够的物资供应，但能源价格仍然是美国的四倍，涨幅高达疫情前的两倍。随着能源价格上涨，长期通胀预期市场指标上周测试达到2010年以来的最高水平。交易员们表示，这将使欧洲央行难以辩解结束收紧周期的决定。荷兰国际集团指出，欧洲央行的鹰派立场可能会升级以控制价格增长风险，并警告市场不要低估央行的“决心和坚持”。
俄乌战争使欧洲对液化天然气进口的依赖进一步加剧。摆脱对俄罗斯能源供应的依赖导致去年开始出现通胀问题，并有可能加剧未来的价格压力，因为该地区容易受到全球能源市场中断的影响。货币市场预计欧洲央行在9月份会加息25个基点的可能性为40%，并且明年还将再进一步降息66个基点。荷兰合作银行也表示，考虑到能源冲击进一步上行的风险，欧洲央行可能需要展现更大的决心来应对通胀问题。荷兰合作银行的高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示：“能源对于欧洲央行来说确实是一个重要的关键问题。”他更倾向于关注政策敏感度较低的五年期和三十年期曲线，而不是两年期和十年期曲线。
盛宝银行认为，市场上升的通胀指标归咎于交易员将高能源价格纳入他们的头寸。能源是保持通胀水平较高且超过央行目标的部分原因。此外，冬季即将到来，天然气需求将会增加。然而，分析师Spinozzi认为，欧洲央行暂时不会进一步加息，而是会保持政策不变。她更关注政策敏感的短期票息曲线，并预计利率曲线在10月之前趋于平稳。
道富银行也指出，价格上涨不太可能对欧洲央行的政策产生戏剧性的变化，因为这些波动相比去年并不算大，同时其他地区的通胀压力正在降温。宏观策略主管Tim Graf表示：“如果这只是一次能源价格冲击，那么不应该太过担心市场定价对政策利率的影响。”然而，考虑到全球食品供应链受到挤压、极端天气事件以及WTI原油接近九个月高点，这些因素都有可能加速通胀。
Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey指出，部分市场人士认为欧洲央行需要在9月份加息。整体通胀率的上升是一个被低估的风险。因此，欧洲央行将持续面临来自市场的压力，需要审慎应对。