美国国债市场面临着多个扰动因素。目前，美联储的缩表规模即将达到1万亿美元，接下来将继续缩表1.5万亿美元。分析师们警告称，第二个“1万亿缩表”叠加上美国财政部发债潮和日本的YCC政策转向可能对美国国债市场造成更大影响，导致该市场更加动荡不安。此外，美联储政策前景不确定，可能会出现“鹰派”意外，进一步增加美债的波动性。
在疫情早期，美联储直接购买了数万亿美元的政府债券和抵押贷款支持证券，以帮助稳定金融系统。但从去年春季开始，美联储开始进行缩表，停止对到期债券进行重新置换，从金融体系中撤回美元流动性。根据彭博数据，截至8月9日，美联储的资产负债表规模已经缩减了0.98万亿美元，即将突破1万亿美元。
值得注意的是，美联储曾在2019年结束了上一轮缩表，因为当时流动性枯竭引发了全球金融市场的剧烈震荡。尽管此轮缩表的速度几乎是2018年至2019年的两倍，但目前进展顺利。这种韧性反映出，自疫情爆发以来，全球金融体系一直保持了充裕的现金。
然而，分析师们担心在继续缩表过程中可能会遇到更具挑战性的情况，这将导致美债市场的动荡。摩根大通的美国利率策略联席主管巴里表示：“第二个1万亿美元的缩表规模可能会产生更大的影响。第一个1万亿发生在联邦基金利率迅