金麒麟分析师研报是炒股的必备工具。它权威、专业、及时、全面，能帮助您发现潜力主题机会。根据招商证券的数据，7月的新增社融和信贷数据整体上不符合市场的预期。这在一定程度上反映了实体融资需求的疲软。然而，平滑了月度波动的6个月新增社融增速基本延续了今年以来温和增长的趋势。
从结构上看，居民部门是社融数据的主要拖累。但是，剔除掉居民部门后，7月的社融和中长期社融需求其实并没有看起来那么糟糕，与去年同期相比基本保持平稳。
未来社融修复的关键在于各项政策对需求端，尤其是对居民部门融资需求的改善效果。在8-9月期间，政府债券发行将提速，这将对社融形成一定的支撑。
市场对政策和经济预期的反复是过去一周A股调整的主要原因，并在一定程度上反映了市场对社融数据持悲观预期。
展望未来，7月份偏弱的社融数据可能加剧市场对政策预期的博弈。对政策的积极预期有望带动投资者的风险偏好改善。
同时，企业盈利拐点的出现以及美联储加息预期趋于稳定也是A股的有力支撑。因此，在当前阶段，我们无需过度担忧。A股震荡上行的基础并没有发生实质性的改变。
我们仍然看好以TMT（计算机设备及应用、半导体、消费电子、元器件）和耐用消费品（家电、家居用品、汽车及零部件）为代表的行业，因为它们的业绩边际改善明显，仍然是市场的主要关注领域。