在欧洲正经历酷热天气的同时，冬季的寒冷似乎已经变得十分遥远。然而，上周交易员和策略师们收到了关于欧洲能源安全和债券市场风险的警示。
由于澳大利亚罢工的威胁，天然气的现货价格在一天之内暴涨了近30%。荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议，在能源价格再次上涨之际，为欧洲央行鹰派政策的转变做好准备，因为官员们将采取措施来控制长期通胀预期的上升趋势。荷兰国际集团的利率策略师Benjamin Schroeder表示：“高通胀的警报再次响起。最近天然气价格的波动凸显了供应中断对于当前相对温和的通胀潜在风险的影响。”接下来，市场的关注点将放在欧洲央行本周发布的通胀预期调查上。然而，能源价格问题仍然困扰着许多经济体，包括天然气储存有限的英国。此外，英国还将在本周三公布通胀数据。
尽管欧洲物资供应在寒冷季节充足，但欧洲地区的能源价格仍然是美国的四倍，比疫情爆发前翻了一番。随着能源价格的上涨，长期通胀预期市场指标上周达到了2010年以来的最高水平，交易员表示这将使欧洲央行难以辩解结束收紧周期的决定。荷兰国际集团指出，欧洲央行的鹰派立场可能会升级以控制价格上升的风险，并警告市场不要急于进行买入长期债券同时卖出短期债券的交易策略。他们认为市场不应低估央行的“决心和坚持”。
欧洲对液化天然气进口的依赖因俄乌战争而进一步加剧。由于摆脱了对俄罗斯能源供应的依赖，欧洲去年开始出现通胀问题，并且未来的价格压力可能会进一步加剧，因为该地区仍然容易受到全球能源市场中断的影响。货币市场目前预计欧洲央行在9月份将加息25个基点的可能性为40%，并且明年还将进一步降息66个基点。荷兰合作银行也表示，考虑到能源冲击进一步上行的风险，欧洲央行可能需要展现出更大的决心来应对通胀问题。荷兰合作银行的高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示：“能源对于欧洲央行来说确实是一个重要的关键问题。”他更倾向于将对政策敏感度较低的五年期和三十年期曲线作为欧洲债券陡峭化交易的重点，而不是两年期和十年期曲线。盛宝银行指出，由于交易员纳入高能源价格的头寸，基于市场的通胀指标上升，这也是能够保持通胀水平较高并超出央行目标的部分原因。此外，随着冬季的来临，天然气需求将增加。
然而，分析师Spinozzi认为，欧洲央行将暂时保持政策不变，而不是进一步加息。她更倾向于关注对政策敏感度较高的短期票息曲线，并预计利率曲线将在10月份前趋于平坦。道富银行也指出，价格上涨不太可能对欧洲央行的政策产生戏剧性的变化，因为这些波动不如去年大，并且其他地区的通胀压力仍在继续降温。宏观策略主管Tim Graf表示：“如果这只是一次能源价格的冲击，那么不应该迫使人们过于思考政策利率的市场定价。”然而，考虑到全球食品供应链的紧张、极端天气事件以及WTI原油接近九个月高点，一系列因素都有可能加速通胀。
Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey指出，部分市场人士认为欧洲央行需要在9月份加息。总体通胀率的上升是一个被低估的风险。虽然欧洲央行可能暂时保持政策不变，但情况可能会发生变化。人们对于政策利率的市场定价应该谨慎思考。