当前，中资美元债面临着一系列积极因素和机遇。一方面，美联储加息步伐即将终止，美债收益率中期趋势向下的可能性较大，为中资美元债赋予了获取资本利得的机会。另一方面，国内稳增长政策的落地提振了中资美元债市场情绪，市场对信用利差收窄的期待高涨。
中资美元债是指中资企业在境外市场以美元计价发行的债券，其中主要集中在地产、城投和金融行业。该市场规模逐年增长，目前接近1.2万亿美元。虽然大多数投资者对中资美元债较陌生，但它是一类值得关注的资产。
中资美元债具有较高的收益弹性，在表现较好的2019年和2020年上涨，分别为7.96%和5.32%，而在受压的2022年下跌了8.64%。因此，在适当的时间关注中资美元债可以创造可观的收益。
从配置的角度来看，中资美元债与国内股票、债券和大宗商品有所不同，是一种丰富资产组合、平滑收益波动的好工具。其定价逻辑主要受三个方面的影响：其一，中资美元债处于境外市场，流动性和到期收益率的变化主要受美联储货币政策周期和美元流动性的影响，与10年期美国国债收益率具有高度相关性；其二，中资美元债主体是国内企业，其信用资质与国内经济状况和监管环境密切相关，国内经济形势向好有利于压缩中资美元债的信用利差；其三，汇率的变动也会影响中资美元债的投资收益，中资投资者进行美元债投资时需要考虑汇率的波动。
在当前形势下，中资美元债的积极因素不断积累。一方面，美国联邦基金利率已经处于5.25%到5.5%的高位，尽管美国经济数据和就业市场表现强劲，但通胀呈现回落趋势，加息效果可能存在一定的滞后性，因此美联储终止加息的步伐有望在年底出现。对于美债收益率来说，短期可能会有高位震荡，但中期趋势向下的概率较大，这为中资美元债创造了资本利得的机会。另一方面，地产行业融资环境相对偏紧，加上销售数据下滑，导致中资美元债的信用利差明显扩大，估值受损。然而，下半年国内稳增长政策的持续落地将有助于提振中资美元债市场情绪，未来政策效果的显现也有望改善房企的财务状况，推动信用利差收窄。
总的来说，当前时点中资美元债的配置窗口或已打开。中资美元债作为一类值得关注的资产，具有较高的收益弹性和丰富资产组合的特点，投资者可以在适当的时间关注并参与其中，以获取投资收益和资本利得。