智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告指出，随着扫地机器人的功能迭代逐渐结束，以降低价格换取销量逻辑开始显现。
从需求端来看，在价格下降的情况下，扫地机器人的销量有望重新达到600-750万台的水平，在2022年至2025年的复合增速预计将达到19%。
从供给端来看，扫地机器人整体的成本降低空间预计为12%到36%。尽管年降幅可能面临较大挑战，但一旦产品形态突破，成本有望大幅下降。
在国内扫地机器人市场迎来增长拐点和海外市场积极复苏的背景下，该行推荐关注扫地机器人行业的领先企业石头科技和科沃斯。
报告的主要观点如下：扫地机器人的主要功能迭代已经完成，以降低价格换取销量的逻辑开始显现。扫地机器人产品力持续提升，推动行业结构性升级，进而推高价格。
从2022年11月开始，随着扫地机器人本轮功能迭代逐渐结束，行业销量和销售额增速差距开始缩小，到2023年，销量增速有望逐渐超过销售额增速。
目前，扫地机器人的保有率不到10%，增长空间巨大，核心问题在于探究降价多少可以推动多少增长。
从需求端的角度来看，在价格下降的条件下，扫地机器人的销量有望重新达到600-750万台的水平。这需要技术和规模的降低带动行业平均价格下降，以及产品形态的进一步革新。
根据行业的渗透率提升历程和该行的假设，价格下探和形态更新预计每年可以贡献新增量200-350万台，对应保有率提升约1.0个百分点；另外还有约400万台的更新需求，因此预期的销量水平将回到600-750万台。
从供给端的角度来看，扫地机器人整体的成本降低空间预计为12%到36%。其中一种路径是减配非核心功能。在保证产品核心使用体验的前提下，通过调整基站的功能或改变用户应用场景，可以实现8%到30%的降低成本。
另一种路径是通过降低核心零部件的技术成本来降低总成本。在补足软件能力的基础上，可以精简传感器并进行国产替代，同时采用更低成本的技术方案，预计成本可以降低4%到6%。
海外欧美市场增长出现分化，美国市场以降低价格换取销量的策略拉开序幕，而欧洲市场仍然以产品为主导。自2023年以来，欧美市场的扫地机器人整体保持上升趋势，其中线上市场复苏强劲，美国同样展示出以降低价格换取销量的特点，而欧洲市场则在新品推动下保持了销量和价格的同步上升。
国内以石头科技和科沃斯为代表的领先企业仍在不断争夺市场份额。
风险提示：国内外需求波动的风险，行业竞争加剧影响盈利能力的风险，以及海外产品和渠道扩张不及预期的风险。