投资要点：
投资要点：政治局会议释放宏观利好，板块短期贝塔增强。
我们一直坚信该板块处于低估值、低预期状态，它的向上催化主要来自于销售旺季表现和宏观经济催化。
自3月份以来，经济复苏的斜率放缓，同时在淡季下，批价表现平稳，动销反馈平淡。市场在线性外推的背景下，进一步放大了悲观情绪，估值下降。截至7月21日，白酒板块的PE-TTM仅为30倍（2022年10月底约为27倍，2018年底约为21倍），近三年估值分位数约为8％，位于历史估值的低位。
底部反转的拐点在于预期边际改善的催化。7月24日，中共中央政治局召开会议，提出要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础作用，同时提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。政策对于下半年稳经济、稳市场、稳信心的要求明显加强，积极的宏观要素的边际变化将修复市场的悲观预期，实现催化的第一步。
催化第二步：预计行业底部向上确立，往后关注中报发布和双节走量。
从基本面来看，7月份的价格相对稳定，销售相对平淡。
在政策带来宏观边际催化之后，市场仍需要进一步的催化：1）8月份的升学宴将推动销售：今年酒企提前布局了升学宴旺季，例如剑南春提升了开瓶抽奖力度，并定制了升学宴政策，根据宴席桌数附赠定制礼盒；舍得酒业开展了升学赠礼、升学宴套餐政策、清北宴赠酒等活动，产品包括品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、舍之道，预期动作比去年同期更加提前，积极主动。
2）8月份酒企发布中报业绩。
从目前已经披露上半年主要经营数据公告的龙头茅台、汾酒、今世缘等标的来看，名优酒企中报业绩确定性高，从当前收款进度来看，大多数酒企有很高的完成全年增长目标的可能性。
3）中秋、国庆双节前后销量的实际表现。
8月到9月的中秋和国庆旺季备货即将开始，需求有望进一步释放。
我们认为，尽管部分酒企的库存在短期内有所增加，但在政策提振信心的背景下，下一步的关键在于基本面和资金面的积极催化。在未来，我们将进一步关注宴席销售、中报业绩和双节销量表现良好的标的。
宏观利好实现，旺季关注销量和库存的持续消化。
白酒板块的业绩具有很强的韧性，基本面的向好趋势长期不变，政策催化的第一步已经到位，自上而下的催化推动了板块贝塔，短期弹性标的将受益更多。我们推荐那些基本面稳定、收款进度良好的舍得等标的。
在未来，我们将更加重视旺季销量等基本面的边际改善和情绪的边际修复。在步入旺季之后，建议更加关注销量和收款反馈良好的泸州老窖、五粮液等。
风险提示：宏观经济形势不如预期、需求恢复不及预期、食品安全问题。