2023年7月20日，中国人民银行和国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，以进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理。这一举措旨在增加企业和金融机构的跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，并有助于促进国际收支平衡。
这是自2022年10月以来，人民银行和外汇局再次调整跨境宏观审慎调节参数。根据市场分析，上调跨境融资宏观审慎调节参数的目的是释放境内企业和金融机构更多的外债融资潜力，鼓励外债融资并促进国际收支的平衡。
背景是近期人民币汇率贬值压力加大，为避免人民币汇率在合理均衡范围之外大起大落，监管层通过稳汇市政策工具引导市场预期。截至7月20日19:15，离岸人民币对美元升破7.18关口，日内涨幅超过600点。
稳汇率是一种稳定汇率的政策工具，而跨境融资宏观审慎调节参数被视为其中之一。根据中国仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟的说法，在我国外债规模适宜、结构合理、风险可控的情况下，此举有助于维护跨境资金的合理有序双向流动，保持外汇储备规模稳定和市场预期稳定，维护外汇市场平稳健康运行，使人民币汇率保持在合理均衡水平上基本稳定，并促进内外平衡。
民生银行首席经济学家温彬表示，监管层在2020年12月和2021年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数，并下调汇率处于升值区间时，而在2022年10月上调跨境融资宏观审慎调节参数，并在汇率处于贬值区间时。此次的调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。
最近一段时间，人民币汇率波动幅度加大。过去几年，人民币对美元汇率曾三次突破“7”，又三次回到“7”以内。近期，人民币对美元再次跌破“7”的情况已经是自2019年以来第四次。
央行副行长刘国强表示，近年来，人民银行应对多次外部冲击积累了丰富的经验，并具备充足的政策工具储备，既不会没有定力，也不会太佛系。
在稳预期政策方面，多家境内主要银行在7月初下调了美元存款利率。业内普遍认为，银行在综合考虑自身经营策略和市场供求变化等因素后主动调整利率，一方面可以缓解境内美元存贷款利率的倒挂问题，另一方面也有助于稳定人民币汇率。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前稳汇市政策工具箱丰富。如果人民币贬值压力继续增加，监管层还可以采取下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调外汇存款准备金率、上调外汇风险准备金率、重新引入人民币中间价逆周期调控因子，甚至加大离岸市场央票发行力度等政策工具，以实施调控。短期内人民币汇率跌破去年11月低点的可能性不大。
跨境融资宏观审慎调节参数是“跨境融资风险加权余额上限”中的一个计算因子，上调该参数可以提高对应的风险余额上限，并方便境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。该政策是跨境资金流动宏观审慎管理措施之一。
根据相关政策规定，跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数。据业内人士介绍，当前跨境融资杠杆率为企业2，非银行金融机构1，大部分银行0.8。宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5意味着在“全口径外债”的融资模式下，境内企业和金融机构的外债额度提高了25%。
庞溟表示，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数有利于进一步扩大利用外资和拓宽融资渠道，方便境内企业和机构跨境融资，降低实体经济的融资难度和融资成本，为实体经济发展提供服务。此举有利于更好地统筹国内国际两个大局，有效利用国内外两个市场和两种资源，协调国内外两个循环。从结构上来说，这对净资产较低的中小企业和民营