烧碱市场的未来展望主要集中在供应减产、区域套利空间的打开以及下游需求的改善。因此，市场趋势仍然偏向强势。
从上半年情况来看，导致烧碱市场持续下跌的三大驱动因素，即成本坍塌、需求走弱和出口下滑，已经阶段性结束。这一观点可以从烧碱的半年报中得到确认。
从氯碱平衡的角度来看，在电石法PVC开工率较低的情况下，利润也较低。与此同时，其他耗氯下游行业也面临开工率低、需求疲软和利润下降的问题。因此，氯碱装置供应难以有大幅度回升。
从利润角度考虑，厂家可能会维持当前的产能水平，稳定经营，以弥补上半年氯碱利润的亏损。如果厂家大幅提高产能，可能会导致液氯价格承压，再次陷入补贴困境。因此，即使未来检修装置完毕，氯碱装置的开工率仍将受到耗氯下游行业的限制，这将对烧碱市场提供支撑。
在烧碱上市的首日，即9月15日，将上市05合约。根据我们的调研情况，现货厂家偏向传统，直销比例较高，未来仓单量可能有限。由于厂家参与力度不高，再加上社会库存有限，在临近交割的情况下，期货价格可能会出现升水现货的局面，这有利于仓单注册。
烧碱的仓单有效期为两个月，每月注销，并且对运输和仓储有较高的要求，期现贸易的参与壁垒较高。因此，在有仓单的情况下，多头交割可能会面临一定的压力。
对于05合约的估值，需要参考首日挂牌价。从驱动因素上看，趋势是向上的。
在上市前一天，我们将发布首日的策略报告，请大家关注。
以上内容摘自国泰君安期货发布的研究报告《烧碱驱动向上，趋势仍偏强——烧碱上市首日策略前瞻》，发布时间为2023年9月12日。请查看完整版报告以获取更详细的分析内容和风险提示等信息。
来源：看见大宗报告导读本篇报告为烧碱上市首日策略前瞻，主要内容是对未来市场行情的展望，同时针对市场比较关注的氯碱平衡、区域套利等问题做进一步探讨，其中也将包括对山东、江苏、新疆、华南等地区现货市场调研情况做总结。