双焦异动点评： 今天，焦煤和焦炭价格大幅下跌，主力合约J2309的跌幅达到6.15%，JM2309的跌幅为5.03%。
主要原因有以下几点：首先，粗钢压产政策的实施导致市场对近期原料需求的预期受到重创，尤其是在唐山地区最新的限产执行时间提前的消息传出后。其次，钢材终端需求持续走弱，根据Mysteel的数据，口径包括五大品种的钢材表需求大幅回落，累计库存速度加快。此外，商品房的销售也保持弱势，基建资金紧缺，再加上雨季的影响，终端施工节奏放缓。第三，之前部分减产和停产的煤矿陆续恢复生产，焦煤供应有所改善。当前，由于煤矿安检加严的背景下，煤矿复产节奏较慢，煤矿库存总体处于较低水平，短期内焦煤供需仍然偏紧，现货价格相对坚挺。但是，在钢材需求淡季以及粗钢限产提前的情况下，下跌压力在积聚。
第四，动力煤需求旺季已经过了一半，近期受到多地降雨天气的影响，电厂的日耗量有所下滑，库存保持在高位。再加上大集团的外购价下调，动力煤市场再度走弱，对煤炭板块的交易情绪形成抑制。
展望未来市场，焦煤产地供应仍未完全恢复，下游高炉的自主性减产节奏也较慢。短期来看，双焦下游的低库存对价格仍然有一定的支撑作用。然而，三季度双焦需求逐步走弱，当前市场关注的焦点在于粗钢压产政策的力度和执行时点，钢厂的生产节奏将决定双焦的回调空间和月差结构。此外，动力煤的日耗量也逐步迎来拐点，需要关注煤炭板块在淡季回调压力方面的表现。
风险因素包括粗钢压产政策和动力煤需求未达预期的下行风险，以及政策刺激超出预期和煤矿安检加严的上行风险。
【中信期货研究所黑色建材组】