农银汇理基金的廖凌是一位风格清晰的基金经理。他曾在卖方研究员担任了七年，并担任过中小盘团队高级分析师、A股策略及海外首席分析师等职务。在2020年转型为买方之后，廖凌在香港股市担任了投资经理，并积累了可观的绝对收益账户管理经验。
廖凌的多元化投资经历使他在大类资产配置和中观行业配置方面有着丰富的心得。特别是在个股研究方面，在制造领域积累了丰富的经验。通过经历港股市场的波动，廖凌逐渐形成了以价值均衡和稳健成长为投资目标的投资风格。
当谈及他的投资框架时，廖凌明确总结出三个特征：价值均衡、稳健成长和回撤控制。他的投资风格在行业和个股上都保持适度的均衡，这在一定程度上保留了他在港股市场的投资经验。廖凌擅长通过行业比较，在中观层面上选择基本面变强、趋势向上的3-5个行业进行主要配置，并尽可能规避基本面向下、存在较大瑕疵的行业。目前，廖凌所管理的基金在制造、消费成长和价值等行业上有较多的配置。
对于成熟行业，廖凌更倾向于选择竞争格局较好的龙头公司进行长期投资。对于成长行业，他会先选择具有潜在成长空间、基本面可验证性、现金流创造能力、管理层水平和竞争格局等因素的公司。此外，廖凌在个股选择上异常谨慎与严苛，他建立了明确的负面清单制度，规避那些管理层治理结构有问题、商业模式差、现金流创造能力弱、存在明显瑕疵的公司。他也尽量减少跟风投资的成分，剔除那些存在远期可能产生巨大损失的公司。廖凌认为，虽然这样可能会减少基金的短期业绩爆发性，但能减少大起大落，给投资者提供更好的持有体验。
在上半年行业极致轮动的环境下，基本面景气度投资略有失效。廖凌对纯热点板块的参与不多，主要是因为这不符合他对行业和个股的“审美”标准。他相信某些热点只是短期现象，市场会把长期问题短期化，但有些行业和企业的长期问题并不严重。随着企业基本面的阶段性修复，市场预期将趋于稳定，基本面驱动的投资胜率将逐步提升。
展望中长期的投资方向，廖凌看好内需修复、制造出海和自主可控三条主线。内需修复和基本面修复主要涉及部分顺周期行业，比如通用设备板块和经济复苏的偏高端消费领域。如果这些行业的估值合理，廖凌可能会进行相应的配置。当前，中国制造业在全球竞争力水平上有了显著提升，正在向全球产业布局转变。随着高毛利的海外市场收入占比提升，盈利空间也将进一步扩大。基于这一趋势，廖凌看好中高端机床、汽车零部件和船舶海工等制造出海领域估值合理的设备类板块。此外，根据自主可控的逻辑，廖凌也关注偏科技类的产业，包括高端工业母机、半导体和智能汽车产业链等。他预计，如果能找到具备全球竞争力的公司，成长类细分领域有可能成为提升投资组合锐度的重要方向。
在目前，廖凌担任的农银汇理均衡优选混合基金正在发行中。该基金的资产配置比例为股票、可交换债券和可转换债券（不含分离交易可转债的纯债部分）占基金资产的30%-60%。相比偏股型基金，该基金的定位类似于“权益-”，通过股债平衡、行业均衡的特点，尽量平稳波动，以追求绝对收益为管理理念，并在稳健性的基础上提高投资组合的锐度，致力于为投资者带来较好的长期投资体验。
来源：中国证券报·中证网 作者：王鹤静