农银汇理基金的基金经理廖凌以其均衡和稳健的风格而闻名。他在过去的7年里担任了卖方研究员的角色，曾担任过中小盘团队的高级分析师，也曾是A股策略和海外首席分析师。在2020年转型为买方之后，廖凌一直担任着港股投资经理的职务，并积累了丰富的绝对收益账户管理经验。
廖凌的多元化投资经历使他在大类资产配置和中观行业配置方面积累了丰富的经验，尤其在制造领域的个股研究方面。再加上他经历过港股市场的大浪大风，他逐步形成了将中观景气和基本面深度研究结合起来的投资风格，以价值均衡和稳健成长作为自己的投资目标。
廖凌总结出了自己的投资框架，即价值均衡、稳健成长和回撤控制。他的投资风格是行业适度均衡、个股适度集中的，这在一定程度上保留了他在港股投资方面的经验。他更擅长从中观层面着手，通过行业比较，筛选出基本面变强、趋势向上的3-5个行业进行主要配置，并且尽量避免配置基本面向下、瑕疵较大的行业。根据他的个人能力范围，他目前所管理的基金在制造、消费成长和价值等行业上有较多的配置。
廖凌表示：“如果是相对成熟的行业，我更倾向于选择其中竞争格局较好的龙头公司。经过多年的竞争，能够站稳脚跟的龙头公司，能够获得更好的长期投资回报。如果是偏成长的行业，我会先选择具有潜在成长空间、基本面可验证性、现金流创造能力、管理层水平和竞争格局等因素的‘长坡厚雪’细分领域的公司。”
经历了港股市场大幅波动的廖凌对个股选择变得异常谨慎和严苛。他建立了明确的负面清单制度，对那些管理层治理结构有问题、商业模式差、现金流创造能力弱、有高资本投入的明显瑕疵公司进行规避。此外，他还会尽量减少跟风投资的成分，剔除掉那些可能带来巨大损失的公司。虽然这样做可能会导致基金的短期业绩缺乏特别强的爆发性，但可以减少大起大落，给投资者提供更好的持有体验。
在今年上半年行业极度轮动的环境下，基本面景气度投资略有失效。廖凌表示，自己对一些纯热点板块的参与并不多，主要是因为它们不符合他对行业和个股的“审美”标准。根据过往的经验，他认为某些热点只是短期现象。在他看来，市场会把长期问题短期化，但有些行业和企业的长期问题并没有那么严重。随着企业基本面的阶段性修复和市场预期的稳定，基本面驱动的投资胜率可能会逐步提升。
廖凌展望中长期的投资方向，看好内需修复、制造出海和自主可控这三条主线。他表示：“内需修复和基本面修复主要涉及一些顺周期行业，比如通用设备板块和消费板块中受益于经济复苏的高端消费领域等。如果这些行业的估值也比较合理，我可能会进行相应的配置。”目前，中国制造业在全球竞争力水平上有了显著提升，由国内需求驱动转向全球产业布局，随着海外市场收入占比的提升，盈利潜力也将进一步释放。基于这一点，廖凌看好中高端机床、汽车零部件和船舶海工等制造出海逻辑下估值合理的设备类板块。
此外，根据自主可控的逻辑，廖凌也关注科技类产业，包括高端工业母机、半导体和智能汽车产业链等。他认为，中国的科技产业要想找到出路，就必须走自主可控的道路。他预计，如果能够找到具有全球竞争力的公司，成长类细分领域可能成为提升投资组合锐度的重要方向。
据悉，目前由廖凌担任基金经理的农银汇理均衡优选混合基金正在发行中。该基金将投资股票、可交换债券和可转换债券（不含分离交易可转债的纯债部分），占基金资产的比例介于30%-60%之间。廖凌介绍说，与偏股型基金相比，该基金的定位类似于“权益-”。通过平衡股债比例和行业分布，他尽量平稳市场波动，以绝对收益为管理理念，并在实现相对稳健后进一步提高投资组合锐度，致力于为投资者带来较好的长期投资体验。
资料来源：中国证券报·中证网 作者：王鹤静