根据中国证券报的不完全统计，目前已经有华创证券、开源证券、东北证券、国金证券、广发证券、德邦证券等多家券商召开了秋季策略会或投资峰会，对宏观经济前景和A股市场配置进行了展望。
总体来看，今年券商秋季策略中，“底部”成为宏观层面判断的主要关键词，“政策底”出现、“经济底”即将来临以及CPI和PPI触底对市场的影响都是券商研究的重点。在市场配置方面，券商较为看好的领域主要集中在人工智能（AI）和大消费两个领域。
宏观层面关键词：底部。宏观经济前景及其修复节奏是今年扰动A股行情的重要因素。
记者整理了多家券商秋季策略会的内容后发现，随着近期稳增长政策和举措的密集推出，券商对宏观经济底部和市场“政策底”的判断越来越一致。
华创证券认为，对于经济的客观基本面没有必要再过于悲观，周度经济活动指数显示，在6月第三周已经见底，从8月开始能够观测到数据改善的稳定性，整体上已经过了过度悲观的阶段，但乐观情绪还未完全满足。对于稳增长的诉求有望进一步提升，当前对四季度稳增长的政策延续到明年，可以抱有更高的期望。
从时间节奏上看，国金证券认为，无论是机构行为还是市场定价，从5月中旬以来，“底部”的特征越发明显，进入7月后市场的“政策底”出现，预计随着后续政策的支持，中国经济可能会在四季度见底并改善，而“经济底”即将到来，这将有助于恢复市场信心。
最近国家统计局发布的数据显示，8月中国居民消费价格指数（CPI）同比由下降转为上涨，生产者价格指数（PPI）也呈现环比下降转为上涨、同比降幅收窄的趋势。
广发证券分析认为，价格周期触底对于工业企业和居民消费都具有经验指导性，本轮PPI底部可能在6月已经出现，CPI底部很可能在7月出现。
考虑到国内经济周期与PPI走势同步，股票市场的盈利周期与十年期美国国债收益率存在联系，因此国内PPI和国外美债利率成为投资者下一步需要关注的重点。
与美债利率同样受到关注的海外因素是美联储后续的加息动作。对于本月下旬召开的议息会议，当前市场普遍预期美联储可能再次跳过加息。
对于美联储本轮加息周期是否接近尾声，东北证券分析认为，控制通胀是美联储的首要任务，美国的经济状况是美联储能够长时间维持较高利率的基础，美联储目前没有降息的打算，宽松政策依然不可取。
就国内而言，东北证券认为，经济状况持续稳步恢复，过于乐观或过于悲观的态度都会对正确判断产生影响。
A股配置关键词：人工智能、消费。从“政策底”到“市场底”，再到行情稳步上涨，需要时间和投资者信心的修复。
对于宏观层面触底后A股值得布局的方向，不同的券商机构有不同的看法，相对而言，人工智能和大消费的配置价值较为确定。
国金证券认为，在国内经济尚未进入“被动去库存”阶段之前，成长型股票仍将是市场的主导方向，建议关注人工智能以及智能汽车、无人驾驶等领域的确定性机会；一旦CPI触底回升，成长型股票将出现分化，消费行业可能成为市场的主导方向，届时汽车（包括无人驾驶）、消费电子、医药生物（包括医疗美容）以及低端家电等行业的配置会优先考虑。
对于人工智能，广发证券认为，它受到政策扶持和产业趋势的双重推动，具有较高的弹性。建议关注“Al+”在通用技术创新向资本市场映射初期的算力环节（光模块、服务器），以及人工智能的应用领域（游戏、广告营销）。
上半年持续火热的“中特估”仍具有配置价值，看好石油石化、电力、泛公用事业以及通信运营商等细分领域。
在资产配置方面，开源证券判断，短期内的重点关注在8月下旬到9月是政策密集出台期，需要重点关注化工行业、地产行业和基础设施建设等增量政策，预计这将显著改善市场风险偏好，建议关注周期性相关板块。长期来看，在权益方面可以关注与长期支持方向更为一致的科技、先进制造和消费等领域。
德邦证券认为，在本轮的库存周期中，下游消费主要处于被动去库存阶段，后续的一系列扩大需求的政策出台有望推动市场走出谷底。
在除了医药生物之外的推荐品种中，家电（厨房电器、黑色家电、小家电）也具备配置价值，此外还值得关注食品饮料（饮料、乳制品、调味品、白酒）、轻工制造（包装印刷、家居用品、造纸）、商贸零售（专业连锁、互联网电商）等行业。
来源：中国证券报·中证网 作者：胡雨 编辑：于红波