进入9月，市场利率明显下降。
截至9月5日收盘，银行间市场7天期债券质押式回购利率（DR007）报1.74%，低于央行逆回购操作利率（1.80%）。
9月5日，央行以利率招标方式开展了140亿元的逆回购操作，专家认为，月初市场资金面回归宽松，央行适时减少公开市场操作规模，体现了短期流动性调节的灵活性。面临地方债发行加速和信贷投放加快等扰动因素，央行将灵活运用公开市场操作工具和降准等手段，确保流动性合理充裕，为经济回暖创造适宜的货币金融环境。
据Wind数据显示，本周央行公开市场将有14090亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期3320亿元、3850亿元、3820亿元、2090亿元、1010亿元。本周以来，公开市场逆回购操作量较上周的千亿级明显下降，央行分别在9月4日和9月5日开展了120亿元和140亿元的逆回购操作。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，逆回购操作规模减小，主要是因为市场利率明显下降，反映市场融资交易环境转向宽松，机构资金需求有所减少，符合以往的规律。
回顾8月，市场资金面逐渐紧张，特别是在8月中旬降息后，政策利率继续下降，但货币市场利率仍持续上升，隔夜利率一度超过2%。在市场资金面趋于紧张的背景下，央行加大了“补水”的力度，显示了明显的呵护态度。在8月26日至9月1日的一周内，央行净投放了6810亿元；全月净投放达到11710亿元，创下今年新高。
进入9月，市场利率明显下降。截至9月5日收盘，银行间市场7天期债券质押式回购利率（DR007）报1.74%，低于央行逆回购操作利率（1.80%）。
展望9月，专家认为，资金面将面临地方债发行量大增和信贷投放加码等因素的扰动。根据周茂华的观点，除了常规因素如缴准和缴税外，本月资金面还可能受到大规模地方政府债券发行、银行积极推动信贷投放和公开市场操作工具到期量大等影响。他们不排除央行将灵活运用公开市场操作工具、降准和结构工具等手段，稳定资金面，更好地配合积极的财政政策，支持内需加速恢复。
中信证券首席经济学家明明表示，9月通常是财政支出较大的月份，财政支出大于收入将释放更多流动性，预计9月不会出现大的流动性缺口。然而，9月可能会迎来专项债券发行的高峰期，同时在信贷增长节奏出现分化的情况下，大型银行和中小银行的流动性摩擦可能加剧，需要关注9月中旬资金面可能面临的结构性压力。
申万宏源债券研究部总监金倩婧认为，9月是信贷投放大月，同时也是季末月，资金利率中枢上行的概率较高。参考今年6月的水平，9月全市场机构加权平均7天期回购利率（R007）中枢将在2.2%左右，特别是9月中下旬资金面可能会紧张。此外，9月专项债发行规模较大，央行可能会降准来稳定流动性。
资料来源：中国证券报·中证网，作者：欧阳剑环