中金发布研究报告称，维持舜宇光学(02382)“跑赢行业”评级，预测2023/24年归母净利润分别为14.5/22.3亿元，目标价为81.9港元。
公司于8月9日公布了7月的出货量数据。其中，手机类产品方面，舜宇光学7月份的手机摄像模组出货量为5455.4万片，环比增长4.6%，同比增长48.3%；手机镜头出货量为9566.4万片，环比增长5.1%，同比增长7.3%。而车载相关产品方面，7月的车载镜头出货量为808.2万片，同比增长25.5%，环比增长9.4%。
中金认为，公司的手机模组产品同比增长趋势正在扩大，这主要是由于去年同期手机供应链，特别是韩系大客户砍单造成的低基数效应。而从环比趋势来看，公司手机类产品的出货量增长显示出2H23传统手机备货旺季正在逐步开启。
回顾2023年4月至7月间舜宇光学手机产品的出货节奏，中金判断手机产业链底部信号正在逐步显现，建议投资者密切关注下半年新机销售情况以及潜在的产业链拉货拐点。
在汽车相关产品方面，中金持续看好汽车智能化转型过程中对摄像头需求的增长趋势，舜宇作为行业龙头供应商之一，有望率先受益。
就手机类产品而言，2023年7月，大立光的收入环比增长了29.4%，而舜宇光学的手机镜头和手机模组出货量分别环比增长了5.1%和4.6%，这反映出手机产业链的传统备货旺季正在逐步开启。
基于舜宇在精密光学加工领域的产品竞争力，中金看好公司今年在北美大客户侧继续放量手机镜头产品，从而推动公司镜头产品结构的进一步提升。
展望下半年，在手机光学行业方面，中金认为OIS防抖、潜望式摄像头、大光圈等高规格产品的渗透率仍然相对较低，新机的发布有望催化高规格产品的增加。因此，建议投资者密切关注新机的光学规格变化以及对舜宇光学盈利能力的改善。
而车载相关产品方面，回顾2023年1月至7月，舜宇光学的车载镜头出货量同比增长25%，这一表现明显优于整车终端销量表现，再次反映出单车搭载摄像头数量提升的产业趋势正在延续。
基于舜宇在行业中相对稳固的竞争地位以及产品收入的持续放量，中金认为汽车相关产品有望成为未来公司业绩的主要驱动因素之一。