忠告是有益的。证监会最近确定了一系列措施，旨在活跃资本市场，并提振投资者信心，这些措施涵盖了加快投资端改革、优化交易机制、加强市场逆周期调节等多个方面。
许多人认为，加快推出这些政策措施，通过稳定预期和提振信心，不仅能有助于近期的市场稳定，还能从长远的角度，统筹发展股票、债券、期货市场，完善资本市场的基础制度。
监管部门综合施策，从投资端、融资端、交易端等不同方面发力，将促进A股市场展现新的面貌，激发新的活力。
然而，从市场的反应来看，这些举措似乎并没有达到预期的效果。本周一，沪深两市开盘即下挫，一直持续到周五，沪市在不断败退中创下今年以来的新低，为3053点。
当然，我们不能用短期的眼光来看待这些提振市场信心的举措，但从投资端、融资端、交易端来理性地解读这些改革措施是可以的。
说到投资端改革，许多分析认为它与提升投资者获得感有关，这当然是正确的。但我认为，投资端改革首先需要增强投资者的信心，并明确市场的预期。
为什么许多人羡慕美股的走势？原因就是美股具有较高的确定性，即使发生了2008年的金融危机，人们也没有恐慌。事实证明，美股很快就走出了下跌通道，并创下了历史新高。
在这次管理层推出的一揽子举措中，拓宽公募基金的投资范围和策略、降低管理费率等措施被认为是投资端改革的重要内容。显然，这是希望通过降低交易成本来释放活力，并通过发展金融工具赋予投资者更灵活多样的投资模式。这些措施包括引导公募基金管理人加大自购权益类基金的力度，建立公募基金管理人的逆周期布局激励约束机制等。短期来看，这些措施看起来是不错的，但并不能改变对“股市走势低迷”的认识，因为有限的降低交易成本并不能改变市场的走势。
接下来是加强融资端建设。从A股市场诞生以来，服务实体经济一直是管理层反复强调的作用。然而，如何形成实体经济和投资者回报的良性循环并没有得到应有的重视。
证监会推出的措施强调了建立完善科技型企业的上市融资、债券发行、并购重组绿色通道等，这当然有利于资本市场更好地服务科创企业和实体经济，并推动经济的高质量发展。此外，还加强了对经营性现金流稳定的上市公司中期分红的引导，加强对低分红公司的信息披露的约束，加快推进回购规则的修订，放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件等措施，都向市场传递了积极的信号。
事实上，在一些行业中，股权融资已经呈现出明显的收紧迹象。例如，A股中的券商行业至今还没有一单定增落地，而中原证券和华鑫股份已经撤回了定增申请。这两家券商分别在2022年4月和12月发布了定增预案。但坦率地说，与上市公司大股东套现的资金相比，回购规模实在太小，而且本质上的高抛低吸只是一次财务上的抄底戏码。公司的资产回购消耗了现金流，导致企业的净资产下降，然后再用简单的业绩提升来实现所谓的激励股权，这只是让核心人员受益，而小散户的利益保护又在哪里呢？当然，也有实质性的利好，研究限制破发和破净上市公司再融资活动，要求其提出改善市值的方案，超预期。
如果强制规定新股和再融资破发，则不得减持非控股股东。同时，新股IPO时控股股东持股比例不能超过25%或者35%，那么从源头上看，就堵住了未来清仓式减持的可能。
最后来谈谈交易端改革。对于大家关心的股票市场的“T+0”交易问题，证监会回应称，“T+0”交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度有一定的积极作用。但要看到，上市公司的股价走势取决于公司的质量和经营效益，“T+0”交易方式对市场估值的中长期影响有限。目前A股市场以中小投资者为主