基金经理助理 方玉冰
上半年，受各种因素的影响，A股市场出现了较大的波动。
年初，市场围绕“经济强劲复苏”和“联储政策转向宽松”两大积极预期进行交易，整体股市走势较为强劲。
然而，二季度以来，市场的活跃度明显下降，指数也出现震荡下行的情况。
目前，A股市场的调整已经比较充分，沪深300指数的股权风险溢价处于两倍标准差附近，估值水平处于自2010年以来的31%分位数，具备了良好的中长期布局价值。
展望下半年，居民消费价格指数（PPI）可能在7月触底，这将促进工业企业的利润修复。
近期，一系列促进消费和城中村改造的政策相继出台，对下半年的经济增长我们持有乐观态度。
随着稳增长政策逐步实施和基本面数据的回升，市场的悲观预期有望得到修正。
总体来看，在经济稳步复苏和政策推动高质量发展的背景下，未来应该重点挖掘结构性机会。具体而言，我们看好以下投资机会：
一是优质低波动的红利类资产。
在经济复苏阶段，确定性较高的高增长资产变得稀缺，因此增长确定性的重要性不断提升。
红利类资产通过稳定的业绩和分红，可以为投资组合提供相对稳健的收益。
目前，许多传统行业的估值仍然偏低，市场对其定价尚未充分。
未来，那些具有稳定现金流和持续提升资产回报率的企业将会得到市场的认可，其估值有望提升。
二是关注产业的现代化转型。
一方面，自主可控的科技类资产在全球新一轮科技创新周期和数字经济的推动下，有望催生新的投资机会。
另一方面，高端制造业包括新能源和汽车产业链在内，以及机械、化工等传统行业中的优质企业，仍然具备全球竞争力，且在海外市场仍有巨大的增长空间。
除了上述中长期看好的细分行业之外，许多顺周期行业中的优质企业目前的估值处于历史低位，存在修复机会。我们有信心，随着经济的持续复苏和政策的支持，这些优质企业有望逐步实现估值修复。
综上所述，我们认为，尽管A股市场上半年出现了较大的波动，但下半年的经济增长有望持续，市场的悲观情绪也有望得到修正。未来，我们将重点关注优质低波动的红利类资产以及产业的现代化转型，同时也会挖掘那些估值处于历史低位的优质企业。我们相信，在经过调整之后，A股市场将迎来新的投资机会。