鲍威尔在Jackson Hole会议上的讲话表明，他的立场稍偏鹰派。他对美国经济表现出了一定的韧性，并对通胀上行风险表示担忧。他多次表示，在适当的情况下可能会进一步提高利率。然而，由于美联储需要更多数据来确认美国经济的趋势和第三季度GDP的增速，因此9月暂停加息的概率较高。如果美国经济继续表现强劲，存在在今年9月之后的某次会议上再次加息的可能性。中信证券认为，今年仍有可能出现进一步加息，预计10年期美债利率将继续保持在4%以上的高位。
对于美国通胀，鲍威尔表示，过去一年已经实施了紧缩的政策调控。尽管通货膨胀已经从峰值回落，但仍然偏高。针对核心通胀的三个细分项目，鲍威尔提到，由于货币政策的收紧和供需失衡的缓解，核心商品通胀正在大幅下降。随着时间的推移，货币政策的影响应该会更加明显。在住房服务方面，由于租赁周转较慢，市场租金的增长下降需要一段时间才能影响整体通胀指标。展望未来，如果市场租金维持在疫情前的水平附近稳定，住房服务的通胀也会回落至之前的水平。非住房核心服务的通胀占到核心PCE指数的一半以上，包括医疗保健、食品服务、交通和住宿等广泛的服务。过去三个月和六个月，这个行业的通胀率有所下降。迄今为止，非住房服务通胀温和下降的原因之一是，许多服务受全球供应链瓶颈的影响较小，并且对利率的敏感性较低。这些服务的生产过程相对来说更加依赖劳动力，劳动力市场仍然紧张。
关于美国经济和货币政策，鲍威尔表示，有越来越多的证据表明经济增长持续高于趋势水平，这可能会增加通胀的风险，并可能导致进一步的货币政策收紧。他预计劳动力市场的再平衡将持续进行，但劳动力市场的紧张状况可能不会得到缓解，这可能导致货币政策采取应对措施。2%仍然是美联储的通胀目标，实际利率目前为正值，远高于中性政策利率的估计值。美联储将谨慎行事，决定是进一步收紧货币政策，还是保持政策利率不变并等待更多的数据。
鲍威尔的讲话表明他的立场偏鹰派，延续了他之前的公开发言。他对美国经济出现超预期的韧性表示担忧，并多次表示在适当的情况下可能会进一步加息，为未来留下了一定的加息空间。自鲍威尔讲话以来，市场对于11月议息会议加息的预期概率有所提升，市场开始将11月加息的可能性纳入考虑。其他美联储官员在7月议息会议后的发言中鹰派和鸽派的观点交织，但他们一致同意今年不会降息。
目前，美国经济表现超预期，呈现出强劲增长的势头，因此中信证券认为今年仍有可能出现进一步加息的概率。美国二季度的经济增速已上调至2.4%，高于潜在的2%的增速水平，同时亚特兰大联储对于三季度美国GDP环比折年率的最新预测为5.9%（截至2023年8月24日）。由于美联储需要更多的数据来确认美国经济的趋势以及第三季度的GDP增速，因此9月暂停加息的概率较高。但如果美国经济继续保持强劲，存在美联储在今年9月之后的某次会议上再次加息的可能性。预计10年期美债利率将继续保持在4%以上的高位。
此前，10年期美债利率大幅上升主要是因为美国经济增长超出预期，导致降息预期推迟。美债供给冲击和需求偏弱也在一定程度上推动了美债利率的上升。由于美国财政收入低于预期，美国财政部在第三季度发行的债券规模超出预期增加。与此同时，外国对美国债券的持有动力较弱，美联储的资产负债表缩减也减少了对美债的需求。由于美联储加息周期尚未结束，美国经济增长前景仍有可能超出预期，因此预计美债利率将在较长一段时间内保持在4%以上，其上行风险仍然存在。
风险因素包括：美国经济超出预期增长，美国通胀超出预期，美国货币政策超出预期，美国金融体系脆弱性超出预期，以及地缘政治风险超出预期。