招商证券最新发布的研报指出，截至2023年第二季度，消费市场持续回暖，电商行业增速快于传统社零行业。同时，阿里巴巴、京东和拼多多在第二季度的收入增长超过市场预期。与此同时，居民对性价比的需求不断攀升，货架电商之间的价格竞争也有所加剧。为了增加市场份额，一些电商平台加大了营销投放力度。因此，部分平台的利润受到了一定的影响。然而，总体上竞争强度可控制，加之经营效率的改善和子业务的良好经营，各大平台的净利润普遍超过预期。
拼多多以其稳固的性价比优势在行业中处于领先地位，但市场对其盈利能力仍然低估。
从长远来看，电商市场的渗透率仍然有很大的提升空间，尽管短期内竞争所带来的扰动，但这并不能改变电商行业的长期增长趋势。随着消费者对性价比的需求越来越高，我们看好高性价比平台的增长弹性。因此，我们推荐投资拼多多，并且也看好阿里巴巴、京东和唯品会。