国信证券最新发布的研究报告指出，今年8月份在大盘回调的背景下，南向资金达到了696亿元人民币的增仓规模，创下了一年来的新高。这一数字超过了今年3月的590亿元和去年10月的676亿元。
可以说，南向资金已经把目前的市场视为与去年10月类似的战略性增仓机会！因此，港股已经进入了越跌越买的阶段，而启动的契机极有可能就在美国停止加息的那个时间点。
国信证券在报告中特别推荐了恒生科技，今年年初以来，该板块的业绩一直在持续上调，而股价涨幅较小。报告反复强调了对恒生科技指数ROE改善空间的看好，而目前该指数的改善趋势还刚刚开始。
该行的主要观点总结如下： 1. 美国经济指标显示出疲态。 2. 鲍威尔在杰克逊霍尔年会上依然保持着鹰派立场，将通胀目标保持在2%。 3. 美联储与市场的沟通较为充分，市场对加息共识的态度没有大起大落。目前市场普遍认为9月份不会加息，11月份加息的概率低于40%。 4. 8月份的经济指标，如失业率、PMI、进口和职位空缺等已经呈现出疲态。但由于劳动力缺口仍然存在，加上实际时薪的上涨，以及标普和纳斯达克指数的EPS仍然在上调，因此该行认为目前还不能确定加息是否结束，需要再继续关注1-2个月的基本面数据以做出科学的决策。 5. 美国债券发行量在第三季度超过1万亿美元，供应压力较大，这也为债券收益率保持在较高水平提供了支撑。第四季度发行量将有所回落，但仍然达到8500亿美元的规模。 6. 对于美股，该行建议等待确定性机会出现前持有但不继续看多。
国内政策方面，连续推出的刺激政策对实体经济和资本市场都起到了积极作用。8月份的PMI数据表现不错，且PMI价格数据继续上行，预计ROE-TTM在2023年第二季度将触底反弹。历史数据显示，一旦触底反弹后，股市从未再跌破本轮周期的启动点，因此可以断定大盘不会跌破2022年10月的2885点。这也意味着新一轮上涨的开启。
随着一系列政策的密集出台，尤其是针对当前消费意愿不足的经济刺激政策，如个税、地产和民营企业等方面的政策，以及针对资本市场各个环节的政策，如IPO、融资、减持和交易活跃度等，相信这些政策将对经济和市场产生持续而深远的积极影响。
另外，港股的性价比不断提高，南向资金的加仓规模也创下了纪录。港股的估值已经接近2018年以来的最低水平。国信证券根据最新的2024年美债收益率水平（3.6%）和风险溢价模型，得出2024年恒生指数的目标区间为25753-27251点，或取整至26000-27000点。相比8月31日的收盘价18382点，这意味着港股有41-46%的上涨空间，非常具有吸引力。
总结起来，8月份大盘回调之际，南向资金达到了创纪录的696亿元人民币的加仓规模，超过了3月份的590亿元和去年10月的676亿元。南向资金已经将目前市场视为战略性的加仓机会，因此港股已经进入了越跌越买的阶段，而市场启动的契机很有可能就在美国停止加息的那个时间点。
投资建议如下： 1. 首要推荐恒生科技，今年年初以来业绩一直在上调，且股价涨幅较小。此外，恒生科技具备独特性，国信证券反复强调了对其ROE改善空间的看好，而这一改善趋势目前刚刚开始。 2. 值得关注的板块还有电力设备与新能源、交通运输。这些板块的业绩在上调，但股价下跌，因此具备不错的性价比。 3. 煤炭、有色金属和通信行业的业绩都在上修，股价也上涨，属于“业绩好/价格也好”的公司。国信证券建议继续持有这些股票，等待美联储加息尾声后再切换至反转类行业。 4. 轻工板块的业绩虽未大幅下修，但股价已经大幅下跌。一旦市场转暖，该板块可能出现明显的修复机会。 5. 食品饮料、消费者服务、医药和纺织服装等大消费板块的业绩有一定幅度的下修，股价也下跌。国信证券建议逐步加仓，并等待基本面的转暖得到验证。
风险提示：美国经济衰退风险，美联储持续加息风险，全球地缘冲突风险。