近日，正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司发布了招股书，计划成为“户用光伏第一股”。
正泰安能成立于2015年，是一家数字化、服务型的户用综合能源服务商，主要专注于户用光伏领域。他们的主要业务包括户用光伏系统设备销售业务、户用光伏电站合作共建业务、户用光伏电站销售业务和户用光伏电站售后保障运维业务。
与传统光伏不同，户用光伏是一种分布式光伏，将光伏电池板安装在家庭住宅的屋顶或院落内，通过小功率或微逆变器进行换流，从而直接利用这种新能源，也可以将多余的电能并入电网。正泰安能主要为农村用户提供屋顶光伏系统的合作开发、销售、勘测设计、安装及售后运维的解决方案。
正泰安能近几年业务规模迅速增长。根据招股书的数据显示，2020年至2022年，正泰安能新增建设的户用光伏电站并网装机容量的复合增长率达到了103.54%，位居行业首位。2020年至2022年，正泰安能的营业收入分别为16.33亿元、56.31亿元和137.04亿元，净利润分别为2.53亿元、8.67亿元和17.53亿元。今年上半年，营收已经达到了137.05亿元，净利润为12.02亿元，呈现出快速增长的态势。
然而，尽管正泰安能的业务发展迅速，但资产负债率却较高。报告期间，正泰安能的资产负债率分别为77%、81.2%、76.92%和76.93%。招股书中提到了晴天科技、天合光能和中来股份等三家同行业可比公司，这三家公司的平均资产负债率分别为62.69%、65.73%和69.11%，正泰安能的资产负债率一直高于这个平均值。在招股书中，正泰安能解释了资产负债率高的原因，主要是因为公司从事的户用光伏业务对资金实力有较高的要求，随着业务规模的快速增长，公司需要通过向银行等金融机构筹措资金以满足扩大业务规模的需求。如果以后宏观经济发生变化或公司无法及时获得金融机构的支持，将对公司的生产经营产生不利影响。为了解决资金问题，本次上市募资计划中的8亿元将用于补充流动资金及偿还银行贷款。
另外，正泰安能的客户集中度较高。根据招股书的数据，报告期内前5家客户的销售收入分别占当期营业收入的12.37%、54.77%、72.37%和77.72%，客户集中度整体呈现提高的趋势。
正泰安能在招股书中表示，未来将积极布局海外市场，持续拓展户用光伏的应用场景，并围绕虚拟电厂聚合商、智能微电网、光储充一体化和绿电绿证碳交易等新业态，构建用户侧综合能源服务全生态，打造公司的第二增长曲线，巩固并增强现有的竞争优势。
户用光伏行业近年来发展较快。中国户用光伏起步较晚，直到2012年底才完成了户用光伏电站的首次并网。在政策扶持和市场需求的推动下，我国户用光伏产业链不断降低成本，市场规模快速增长。根据国家能源局和中国光伏行业协会的数据，在2022年，我国户用光伏新增装机容量为25.25GW，同比增长16.90%，占当年光伏新增装机总量的28.89%。2023年上半年，户用光伏新增装机量达到21.52GW，同比增长141.43%，户用光伏已成为我国光伏装机的重要组成部分。中国光伏行业协会预测，2023年全国光伏新增装机量可能超过95GW。
为了在市场上占据更大份额，正泰电器决定将正泰安能分拆上市。正泰电器是行业内的头部企业，主要经营低压电器和光伏新能源两个板块。低压电器板块中，正泰电器是中国产销量最大的低压电器制造企业；光伏新能源板块中，正泰电