酒鬼酒自2021年9月达到股价顶峰以来，股价开始下跌，并形成震荡下行的趋势。截至目前，酒鬼酒的累计跌幅已超过60%，与股价下跌相伴而来的还有公司的业绩不佳。
今年上半年，消费市场出现复苏迹象。根据不完全统计，大多数上市白酒公司的业绩都出现了增长，但水井坊和酒鬼酒却成为上半年业绩下滑的少数公司，其中酒鬼酒更是出现了连续七年来的首次中期业绩负增长。
根据酒鬼酒发布的半年报，报告期内公司实现营业收入154.1亿元，同比减少39.24%；归母净利润为42.2亿元，同比减少41.23%。在21家上市白酒公司中，酒鬼酒的营收跌幅最高，归母净利润跌幅仅次于水井坊。
水井坊上半年实现营业收入152.7亿元，同比减少26.38%；归母净利润20.3亿元，同比减少45.15%。这也是自2017年以来，酒鬼酒首次出现中期业绩下滑。
事实上，自2015年中粮成为酒鬼酒的大股东后，公司实现了快速发展。2015年，酒鬼酒的营收仅为60.1亿元，而到2021年已突破了300亿元大关，2022年更是达到了405亿元。
然而，今年上半年酒鬼酒的业绩增势突然停止，尤其在业务端表现得更为明显。酒鬼酒的酒类产品主要包括内参系列、酒鬼系列、湘泉系列和其他系列，上半年销量均出现明显下滑，分别为450吨、3019吨、597吨、1373吨，同比下滑21.23%、28.83%、80.9%、21.36%。可以看出，酒鬼酒的产品线销量全面下跌，整体上市销售不佳。
从营收的角度来看，上半年酒鬼系列的实现营收为84.6亿元，同比下滑42.46%，占总营收的54.88%；内参系列实现营收为44.1亿元，同比下滑31.67%，占比为28.64%；湘泉系列和其他系列分别同比下降76.69%和17.15%。而从毛利率情况来看，上半年内参系列和酒鬼系列的毛利率均有所下滑，前者为90.85%，同比下滑1.55个百分点，后者为79%，同比下滑0.55个百分点。
实际上，在今年第一季度，酒鬼酒的业绩就已经出现下滑。当季营收为96.5亿元，同比下滑42.87%；归母净利润为30亿元，同比下滑42.38%。酒鬼酒表示，下滑的主要原因一方面是上年同期业绩基数较高，另一方面，公司今年主动进行费用改革，费用投入重心由渠道端向终端转移，强化终端销售，在短期内导致业绩出现波动。
海通证券在5月份的研报中表示，酒鬼酒短期面临着批价下行和库存去化的问题。此外，公司自2022年开始的渠道改革使经销商失去信心，导致打款延后，也影响了短期业绩的表现。
酒鬼酒目前似乎陷入了一个无法解决的循环中。渠道改革是酒鬼酒业绩下滑的原因之一，而进行渠道改革的目的正是为了解决公司高库存的问题。中国酒业协会发布的《2023年中国白酒市场中期研究报告》指出，今年以来，白酒企业面临着渠道库存高企、销售不畅的问题，去库存成为行业的首要任务，各大酒企面临着较大的压力，酒鬼酒也不例外。
根据财报数据显示，从2020年到2022年，酒鬼酒的成品酒库存量从2993吨增至7375吨，库存量翻了一倍以上。其中，内参系列的库存从632吨增至1347吨，酒鬼系列更是从1368吨增至5150吨。今年上半年，公司的成品酒库存为5708吨，而内参系列和酒鬼系列的产量都减半了，库存量仍然高于销量。尤其是内参系列，在上半年销量为450吨的同时，库存高达1344吨。 同时，近年来公司的经销商数量也呈现爆发式增长。到2019年底，酒鬼酒的经销商数量为528