进入8月份，A股市场上的多个定增项目纷纷终止。
最近，连云港终止了定增项目并撤回了申请，这也是本月第六个终止的定增项目。
据不完全统计，截至目前，今年已经有至少23个定增项目终止（撤回），其中大多数项目是在经历监管机构严格问询后选择“知难而退”，也有个别项目未获得证监会发审委的通过。
自2020年再融资新规实施以来，A股市场对定增的热情持续高涨，募资规模也保持在较高水平，成为再融资市场的“主战场”。
从最近的监管动向来看，为确保再融资市场健康发展，监管机构进一步细化了对再融资的信息披露和核查要求，要求上市公司充分论证项目实施的必要性和合理性。
近期频繁出现的定增项目终止的原因以及监管机构围绕定增方案提出的“关键问题”，提醒上市公司在启动再融资时需要重点关注以下几个问题。
第一，是否存在过度融资。
如何防止再融资变成“再圈钱”一直是监管的重点关注。
今年以来，上市公司在接收到监管机构问询函时，关于“融资规模是否合理”相关的表述出现得非常频繁。
例如，一些公司即使之前已经完成过多次融资，账上的资金明明充足，却还是不断地启动新的定增项目。
还有一些公司的定增募集资金规模远远高于发行人最近一期末的净资产。
对于上市公司来说，虽然今年A股定增市场非常活跃，无论是发行的上市公司数量还是融资规模都大幅提升，但他们也应该珍惜投资者真金白银的“信任”，把握好融资的“度”，不应过度依赖融资来支撑业务增长，尤其是要避免过度融资的情况发生。
第二，是否过度用于补充流动资金和还债。
许多上市公司被监管机构要求说明定增募集资金用于补充现金流的规模和合理性，补流还贷比例是否符合监管要求等。
可以看到，为了规范上市公司的再融资行为、引导其聚焦主业、理性融资、合理确定融资规模、提高募集资金的使用效率，防止将募集资金变相用于财务投资，监管机构对再融资中补充流动资金的要求越来越严格。
上市公司应综合考虑现有的货币资金、资产负债结构、经营规模及其变化趋势、未来流动资金需求，合理确定募集资金中用于补充流动资金和偿还债务的规模。
第三，募投项目本身的价值。
为了防止虚构项目圈钱以及误导投资者，当前监管机构的问询变得更加精细和专业。
例如，最近公开的《上交所发行上市审核动态》中强调，如果上市公司上一次的募投项目建设进展缓慢或存在延期，并且募集资金使用比例较低，而新的定增项目与之前的募投项目相似或仍然投向之前的募投项目，上市公司必须充分论证本次募投项目实施的必要性和合理性，包括是否重复建设、产能如何消化等方面。
这再次提醒上市公司，募投项目必须具有切实的意义，能够有效地推动企业实现跨越式发展，应该充分考虑市场前景、产品技术含量、对环境的影响以及与公司现有的管理能力和销售能力是否匹配等因素。
总的来说，在进行包括定增在内的再融资时，企业应该考虑证券市场的承受能力、投资者的回报，以及广大公众股东的利益增值，只有这样才能保证资本市场的健康持续发展，引导资金流向市场最需要的产业，提高资金的使用效率，助力产业发展升级。