当前时期在中国商业史上可以说是一个非常特殊的阶段。
就拿铝板这个代表性的上游资源品为例，去年以来受制于房地产需求疲软和高电力成本的影响，铝价一直波动在行业平均成本线上下，铝企的盈利普遍大幅缩减，悲观情绪在行业内外蔓延。
以中国宏桥作为领军企业进行观察，尽管公司在2022年营收增长15%刷新历史新高，但净利润却下降了41.8%，降至98.09亿元。
其中，22H2期间，公司净利润更是只有11.24亿元。
作为铝资源板块中的佼佼者，中国宏桥的盈利表现也受到了显著冲击，可见行业面临着经营上的巨大压力。
进入2023年，由于铝价持续低迷，再加上原材料采购价格普遍上涨，铝企的盈利状况仍然面临压力。
根据中国宏桥的业绩预告，23H1期间，公司预计净利润较去年同期减少了约70%左右，但相较于22H2时期已有了大幅改善。
从目前来看，在这个阶段，投资者可以对中国宏桥的未来表现持乐观态度。下半年，公司有望领先于行业走出调整期，实现成长。
首先，就铝价而言，在电解铝库存处于历史底部、供给接近限制而需求有望持续改善的背景下，未来铝价预计将更易上涨难下跌。
数据显示，目前国内和LME铝库存都处于历史低位。
截至2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为55.3万吨，虽然消费淡季导致库存有所增加，但较2022年7月同期下降了14.4万吨，处于5年来的低点。
而LME铝库存也在7月14日降至52.8万吨，同样处于历史低位。
供给方面，国内电解铝产能扩张受制于高能耗的特点，目前国内供应已接近上限，即使未来出现供应缺口，填补起来也将十分困难。
回溯历史，过去20多年来，全球电解铝增量主要来自中国，尤其是近五年来中国对全球增量的贡献超过90%。
然而，铝是一种高能耗金属，碳排放量较大，因此近年来我国已经严格控制新增产能，严格执行产能置换。
根据阿拉丁(ALD)的数据统计，截至2023年6月，中国电解铝的建成产能为4471.10万吨，运行产能为4164.80万吨，同比增长1.85%，环比增长1.38%，已逼近4500万吨的产能上限。当月电解铝产量为340.48万吨，同比增长1.77%，月利用率达到92.65%。
而海外电解铝的生产情况同样不容乐观。
过去两年间，受到极端天气和地缘局势紧张等问题的影响，欧洲电力成本居高不下，多家电解铝厂宣布停产。
更加严重的是，欧洲的“碳关税”法案将于2023年10月1日生效，2023-2025年过渡期间，欧洲将对电解铝直接排放的二氧化碳收取碳关税，预计每吨电解铝成本将增加约600元左右，这必定对未来欧洲铝厂的扩产形成负面影响。
另一方面，从需求方面来看，近年来新能源消费的比例持续快速增长，包括新能源汽车、光伏等产业的跨越式发展将消耗更多的铝产品。
而7月24日召开的高层会议也指出，未来铝的下游需求也将得到提振。
例如，在适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势下，需要及时调整优化房地产政策，加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和平房“改建平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。
此外，会议还要求积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。
综合考虑以上因素，在库存处于历史低位，供给压力国内外双重存在的背景下，加上需求端有望改善，未来铝价有望呈现易涨难跌的运行格局，铝企的盈利将持续改善。
回到中国宏桥，作为全球最大的电解铝生产商，该公司的业务涵盖了热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金板带轧制产品、铝母线、高精铝板带箔、新材料等多个领域。
目前，中国宏桥的氧化铝设计年产能为1700万吨，电解铝年产能合计为645.9万吨，行业内排名靠前。
尤为值得称道的是，由于拥有一体化产业链的特点，中国宏桥还具备显著的成本优势。
据了解，电力和氧化铝占电解铝制造成本的70%，而中国宏桥在这两个领域都有完整的布局。公司的电力自给率达到59%，氧化铝自给率更高达130%以上。