近日，鹏都农牧（002505）发布的消息引发了广大投资者的关注和议论。该公司计划以高达2.5万倍的溢价收购实控人姜照柏旗下的负资产。然而，由于这次收购标的启东鹏腾资产亏损且资不抵债，且为实控人旗下资产，这些情况不可避免地引发了对此次收购目的的质疑。
从鹏都农牧目前的财务情况来看，这次收购显得不合时宜。因此，不管是从投资者角度还是上市公司角度，这起关联交易都有些欠妥。
鹏都农牧表示，该公司收购启东鹏腾主要是看中其土地资产，计划利用这些土地进行饲草种植，从而有效缓解饲草供应问题。然而，即使是"买地"，如此高额的溢价也让投资者难以接受，尤其是这些土地属于实控人所有。
这次收购还引起了投资者的担忧的原因之一是，鹏都农牧的实控人姜照柏去年曾计划将启东鹏腾注入其另一家上市公司国中水务（600187）。然而，监管层表示交易是否涉及潜在利益安排，并对交易进行问询，最终导致了交易终止。
国中水务当时解释称，“收购方案还需进一步讨论与论证，同时考虑到公司转型的谨慎性原则，决定撤回股权收购关联交易事项”。然而，这一解释非常官方，并没有实质性内容。导致上次收购失败的核心原因究竟是什么？鹏都农牧这次的收购是否也涉及相同问题？这次收购会不会再次引起监管层的问询？能否应对监管层的问询？所有这些问题都充满了不确定性。
在上次收购失败且原因不明的情况下，投资者很自然地会产生抵触情绪。而鹏都农牧这次的收购也没有考虑到公司投资者的感受。
从上市公司的角度来看，鹏都农牧近年来业绩不稳定，呈现出同比下降和同比增长交替的状态。其中，2022年净利同比下降了85.39%。而今年一季度，公司净利也出现同比转亏，净亏损达3950万元，基本每股收益为-0.0062元，每股净资产为0.82元。
鹏都农牧此次筹划的收购交易价格也不低，达到了5.62亿元。
根据公司的公告，买方应在协议生效之日起十日内将转让对价支付给卖方指定的银行账户。这意味着鹏都农牧需要支付5.62亿元的现金。然而，公司是否真的有这么多闲钱呢？根据2023年一季度报告显示，鹏都农牧的账面货币资金为12.36亿元，虽然足以支付5.62亿元的股权转让款，但是公司一年内到期的非流动负债为8.3亿元，并且一季度经营活动产生的现金流量净额为-5.65亿元。目前公司二季度的情况尚不得而知。
如果鹏都农牧支付了5.62亿元的收购款，公司后续的经营是否会面临资金压力？一年内到期的非流动负债能否如期偿还？所有这些问题投资者都没有答案。
因此，在目前这个时点，以如此高昂的价格将关联负资产卖给上市公司，给人的感觉只能是有些过于贪婪。
本来作为关联交易，如果收购资产能够产生预期效益还好。但如果不能体现5.62亿元的价值，鹏都农牧和实控人姜照柏是否考虑过将来如何面对广大投资者？
评论员周科竞