美的集团（000333）是中国最大的家电生产企业之一，主营家用空调、洗衣机、冰箱和小家电等产品。公司还涉足智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化等领域。家用空调和消费电器板块是公司最主要的收入来源，占据公司毛利润的90%以上；机器人及自动化系统的毛利润占比较小。公司的家电产品销往全球各主要市场，实现了国内和国外收入的均衡。
标普信评认为，美的集团在中国家电市场拥有优秀的品牌认可度、出色的供应链整合能力、强大的销售渠道等优势。公司丰富多元的产品和品牌布局以及强大的经营效率和成本控制能力使其竞争优势显著超越同行业大部分公司，长期保持领先的市场份额。此外，公司全球化的业务布局增强了收入和现金流的稳定性。
然而，美的集团的海外业务模式中OEM占比较高，自主品牌占比仍有提升空间。在上游原材料价格高位波动的情况下，公司通过优化产品结构、提高生产和渠道效率、加强成本控制等措施能够保持利润率水平的稳定。对于工业板块的影响，还需要更长时间的观察。
标普信评认为，美的集团的财务风险较低，体现了公司审慎的财务政策、强健的经营性现金流、充裕的货币资金以及低杠杆水平。预计公司的收入增速将有所回升，利润率水平保持稳定，经营性现金流和货币资金储备能够满足未来1-2年的资本开支和收并购投入，相对调整总债务/EBITDA衡量的杠杆水平将保持较低。
标普信评认为，美的集团未来24个月内能够维持在中国家电市场保持领先的市场份额，这主要得益于公司优秀的品牌认可度、丰富多元的产品和品牌布局、强大的渠道体系、行业领先的经营效率和成本控制能力。公司的财务政策审慎，长期维持低杠杆率，经营性现金流和货币资金储备能够充分满足未来1-2年的资本开支和收并购投入，相对调整总债务/EBITDA衡量的杠杆水平将保持较低。
标普信评在下调公司主体信用等级的情形下，考虑以下情况：一是公司的财务风险上升，以相对调整总债务/EBITDA衡量的杠杆率明显超过1.5倍且难以改善；二是公司在中国家电市场的竞争地位弱化，主要产品市场份额大幅下滑且难以改善，或者经营效率和成本优势显著减弱。目前不考虑上调公司主体信用等级的情形。
此外，标普信评还根据《标普信用评级（中国）-工商企业评级方法论》和《标普信用评级（中国）补充评级方法论-非必需消费品行业》等方法论进行评级分析。
总的来说，标普信评认为美的集团具备稳定的展望，未来能够保持在中国家电市场的领先地位，得益于优秀的品牌认可度、丰富多元的产品和品牌布局、强大的渠道体系、行业领先的经营效率和成本控制能力。公司的财务风险较低，能够满足未来的资本开支和收并购投入需求。