金麒麟分析师研报，权威、专业、及时、全面，是炒股的必备参考。近期，证券市场的减税降费措施成为市场关注的热点话题。
由于A股市场表现疲弱，人们提出了一些振兴市场的建议，比如减轻投资者负担，降低交易税费等等。
最近，监管部门鼓励证券经营机构降低收费，公募基金公司也纷纷下调了基金的管理费用。
此外，监管部门还不断调降收取证券经营机构的各种费用费率。
虽然券商佣金没有明显下调，但是券商佣金费率本来就不高，尤其互联网券商，有些交易佣金已经接近成本了。
尽管调整的空间有限，但相关部门还在努力进行。
然而，多年来的减税降费措施对市场的影响并不大。
早在2015年，为了控制市场异常波动，有关部门多次调整了针对证券经营机构的收费费率；2020年新冠疫情暴发后，沪深交易所也阶段性减免了一些针对上市公司的收费。
但是至今没有任何实证研究证明，这些措施对当时的股市走势产生了重大改变。
尽管相关措施涉及范围广泛，有的费率调整幅度也不小，但由于相关费用的绝对值相对较小，因此实际影响有限。
在市场疲弱时，问题的根本原因往往不是市场本身，而是整个宏观环境。
在实体经济低迷时，股市很难表现良好，即使给予股市一些政策利好，也很难改变局势。
比如，今年7月初，公募基金降低了管理费，这对基金持有人来说无疑是个好消息，但是基金销售并没有明显改善。
原因很简单，如果某基金产品去年的净值亏损了20%，现在说减少0.5%的管理费，虽然是好事，但投资者可能不会因此大量购买该基金。
减少费用对市场的作用有限，那么减税呢？
目前，证券投资方面的税收主要有三种：资本利得税、印花税和红利税。
其中，资本利得税暂时不在二级市场征收，红利税采用差异化税率，持股一年以上免税，因此投资者最直接感受到的就是印花税。
有关部门曾将印花税作为调控市场的手段，最典型的例子是2007年5月，突然宣布提高印花税，股市因此经历了大幅调整。
然而，调整虽然剧烈，但当月即告结束。半年后，上证综指创下了6124点的新高，这一纪录至今未被打破。
此后，有关部门多次下调印花税税率，最新的税率只向卖出方征收0.1%，创下了A股市场历史最低。
由于各国在证券交易方面的税制不同，很多国家没有征收证券交易印花税。
如果比较综合交易成本，A股处于中等偏低水平。
当然，由于A股市场的日均交易金额庞大，股票换手率也很高，所以印花税的绝对值并不小。
因此，现在有很多人提议降低印花税税率，甚至完全免税，以有效减轻投资者负担，提振股市。
作为见证交易活动的税种，印花税的特点应该是广泛征收、低税率。
现在提出调降印花税是有合理性的。
但是涉及到国家的税收政策，需要综合各方面进行研究，也有相应的决策程序，投资者希望近期出台这样的政策恐怕并不现实。
即使免征印花税，股市会大涨吗？可能会有一段行情，但未必能够持续。
减税降费对证券市场肯定是好事，特别是在市场低迷时能够提高投资者的积极性。
但是这只能缓解一些表面问题，要让市场全面好转，就需要更深层次的改革，需要宏观经济的全面复苏。
在这个问题上，主次不能混淆。
（文章来源：证券时报）