在欧洲炎热的天气下，人们似乎对寒冷的冬季天气不再关注。然而，上周交易员和策略师们收到了有关欧洲能源安全和债券市场风险的警告信号。
由于澳大利亚的罢工威胁，现货天然气价格在一天之内暴涨了近30%。荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议，在能源价格再次上涨之际，为欧洲央行的鹰派转变做好准备。这些机构认为，官员们将采取措施来遏制长期通胀预期的上升趋势。
荷兰国际集团的利率策略师Benjamin Schroeder表示：“高通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动凸显了最近相对温和的通胀潜在风险。”市场下一个关注点是欧洲央行本周发布的通胀预期调查。然而，能源价格的困扰影响到了许多经济体，包括天然气储存不足的英国。此外，英国还将在本周三公布通胀数据。
尽管欧洲在寒冷季节的物资供应充足，但欧洲地区的能源价格仍是美国的四倍，比疫情前翻了一番。随着能源价格的上涨，长期通胀预期市场指标上周达到了2010年以来的最高水平。交易员表示，这将使欧洲央行难以辩解结束收紧周期的决定。荷兰国际集团指出，欧洲央行的鹰派立场可能会升级以控制价格增长风险，并警告不要急于进行买入长期债券同时卖出短期债券的交易策略。市场不应低估央行的“决心和坚持”。
欧洲对液化天然气进口的依赖加剧了由俄乌战争导致的问题。摆脱俄罗斯能源供应导致去年出现通胀问题，并可能加剧未来的价格压力，因为该地区仍然容易受到全球能源市场中断的影响。
目前货币市场预计，欧洲央行在9月可能会加息25个基点，在明年还将进一步降息66个基点。荷兰合作银行也表示，考虑到能源冲击可能进一步上行的风险，欧洲央行可能需要表现出更大的决心来应对通胀问题。荷兰合作银行的高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示：“能源对于欧洲央行来说确实是一个重要的关键问题。”他更喜欢将欧洲债券陡峭化交易的重点放在政策敏感度较低的五年期和三十年期曲线上，而不是两年期和十年期曲线。盛宝银行认为，高能源价格的上涨将导致通胀保持在较高水平，并超过央行的目标水平。此外，随着冬季的临近，天然气需求将增加。
然而，分析师Spinozzi认为，欧洲央行暂时会保持政策不变，而不是进一步加息。她更关注对政策敏感的短期票息曲线，并预计利率曲线将在10月前趋于平稳。道富银行也指出，价格上涨不太可能对欧洲央行的政策产生戏剧性的变化，因为这些波动不如去年的波动大，并且其他地区的通胀压力仍在降温。
Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey指出，部分市场人士认为欧洲央行需要在9月份加息，而总体通胀率的上升是一个被低估的风险。同样的，全球食品供应链的压力、极端天气事件以及WTI原油接近九个月高点，都有可能加速通胀。
总结起来，尽管欧洲地区的能源价格上涨带来了通胀的风险，但对于欧洲央行的政策变化影响可能并不会戏剧性。不过，市场仍应密切关注能源价格的波动以及全球因素对通胀的影响。