最近市场出现了一些波动，没有延续7月底的强劲上涨势头，这引起了很多投资者的不安。我认为目前市场仍处于一轮慢牛行情的初期，市场的特征也符合初期的优势。举例来说，市场的成交量相对于前期的高点明显下降，投资者之间的分歧也加大了。此外，新基金的发行量仍然较低，而且7月份有很多新基金发行失败，这是市场仍然在低位徘徊的一个重要信号，表明投资者的入场意愿较低。指数也呈现出反复震荡的走势，尚未到达单边上涨的时机。
首先，我们可以确定的是，在7月24日中央政治局会议发布重大决议之后，预计会有越来越多的部门出台政策。随着这些政策逐步落地，后续还会有更多的实施细则出台。这有望极大地扭转市场的趋势，并且改变市场的风格。上半年，一些关注人工智能的基金表现非常出色，但在7月份出现了较大幅度的下跌。而上半年表现较差的消费、新能源等板块，下半年已经开始出现了一波像样的反弹。市场风格的切换也是我在6月份一直强调的观点。我提出当前市场处于三重拐点叠加的阶段。第一重拐点是经济的拐点。上半年经济增长速度较慢，很多投资者对经济发展的前景不乐观。但由于上半年经济增速放缓、就业率下降以及房地产市场成交不旺，下半年政策的力度预计会进一步加大，推动经济回升。当前正是全年经济的一个拐点。第二重拐点是市场的拐点。今年上半年市场整体呈现震荡走势，涨幅落后于欧美和日本股市。下半年随着经济复苏的预期增强，市场上升的势头逐渐形成，因此下半年市场的表现也会好于上半年。指数的涨幅虽然不是很大，但趋势已经发生了转变，从过去一年多的震荡下跌转为震荡上行，当前市场正处于拐点。第三重拐点是市场风格切换的拐点。上半年市场风格偏向于人工智能和中字头股票，大多数板块呈下跌趋势。而下半年市场风格已经转向业绩优良的板块和公司，例如表现稳健的消费板块和景气度较高的新能源板块都出现了回升趋势。中字头板块是中特估的重要组成部分，但并不是中特估的全部。前海开源战略顾问王宏远先生在基金嘉