国信证券近期发布的研究报告指出，随着扫地机器人在功能上的迭代逐渐接近尾声，以价换量的发展逻辑开始显现。
从需求端来看，如果在价格下降的情况下，扫地机器人的销量有望重新达到600-750万台的水平，相应的2022-2025年复合增速预计将达到19%。
从供给端来看，扫地机器人整体降本空间预计在12%-36%之间，尽管实现年降双位数的目标面临较大挑战，但一旦产品形态突破，将有望实现较大程度的成本降低。
在国内扫地机器人市场迎来量的增长转折点，海外市场积极复苏的背景下，国信证券推荐投资扫地机器人行业的领军企业石头科技(股票代码：688169.SH)和科沃斯(股票代码：603486.SH)。
报告的主要观点如下：扫地机器人主要功能的迭代已基本完成，以价换量的逻辑开始显现。扫地机器人产品力的持续提升使得整个行业保持了结构性的升级，并推动了产品价格的上涨。
自2022年11月开始，随着扫地机器人本轮功能迭代周期接近尾声，行业的销量和销售额增速差距开始缩小，预计从2023年开始，销量增速将逐渐超过销售额增速。
目前扫地机器人的普及率不到10%，市场增长空间巨大，关键在于探索降价对销量增长的拉动效应。
从需求端来看，扫地机器人的销量有望重新达到600-750万台的水平。在价格降低的条件下，预计2022-2025年的复合增速将达到19%。实现这个目标的条件包括技术和规模的成本降低，以及形态的进一步创新。
具体来说，在参照空调和微波炉的渗透率提升历程的基础上，根据报告的假设，价格下探和形态更新在当年或次年预期新增量方面有望贡献200-350万台，相应的年普及率提升约为1.0个百分点；另外，加上更新需求约为400万台，预计总体销量水平将回到600-750万台。
从供给端来看，扫地机器人整体降本空间预计在12%-36%之间。实现这一目标有两个途径：一是对非核心功能进行减配，考虑到产品不能影响消费者的核心使用体验，主机降本方案的空间相对有限，但是基站在调整功能或改变用户应用场景的情况下，降本的可能性很大，从功能减配到全能无基站产品的理想情况下，预计降本幅度在8%-30%之间；二是通过降低核心零部件的成本来实现降本，例如传感器精简、核心零部件国产替代以及更低成本的技术方案替代等，预计降低成本的幅度为4%-6%。
在海外市场方面，欧美市场呈现分化增长的局面。欧美市场的扫地机器人整体保持向上的趋势，其中线上市场复苏强劲，美国市场也展现出了以价换量的特点，而欧洲市场在新品推动下保持了量价齐升的态势。
国内市场上，以石头科技和科沃斯为代表的领军企业仍在不断争夺市场份额。
报告指出的风险提示包括国内外需求波动的风险、行业竞争加剧对盈利能力的影响风险，以及海外产品和渠道扩张不及预期的风险。