消费电池行业的领军企业在2023年第二季度取得了亮眼的业绩表现。
该公司成立于2007年，专注于消费类电池的研发、生产和销售，是全球消费类电池的主要供应商之一。
截至2022年，该公司实现了1097.4亿元的营业收入，同比增长了6.14%，但归母净利润仅为9.1亿元，同比下降了90.38%。
根据该公司发布的2023年上半年业绩预告，预计该公司的归母净利润将达到12-15亿元，同比增长92%-140%。其中，2023年第二季度的归母净利润预计为26-29亿元，环比由亏损转为盈利。
公司不仅提升了传统消费电池的市场份额，还将产品多元化发展。
在传统消费电子需求下降的背景下，公司的消费锂电池市场份额持续提升。根据Techno Systems Research的统计报告，2022年该公司在笔记本电脑锂离子电池市场上的份额达到了31.09%，同比增长了3.92个百分点，全球排名第二；公司在智能手机锂离子电池市场上的份额为7.43%，同比增长了0.59个百分点，全球排名第五。
与此同时，除了与现有客户合作外，该公司还积极开拓新客户和新兴消费市场。在2021年至2022年期间，该公司相继进入了苹果、vivo等头部手机厂商的供应链，并在智能清洁电器、电动工具、电子烟等市场领域取得了阶段性进展。随着该公司加强叠片工艺和PACK一体化布局，消费类电池业务有望持续增长。
预计2023年至2025年，该公司的消费类电池业务收入将分别达到105.49亿元、126.52亿元和144.90亿元，同比增长分别为+5%、+20%和+15%。
动力储能领域也是该公司的第二个增长空间。
在“双碳”推动下，动力和储能电池的需求迎来了快速增长。该公司持续增加在动力和储能领域的研发投入，其车用低压电池已获得通用、上汽、捷豹路虎等多家车企的认可，而在储能领域，该公司的产品已进入了中兴、Sonnen、南网科技等知名系统集成商的供应链体系。同时，该公司还规划了50GWh的动力和储能产能，并计划陆续投产。
预计2023年，该公司的动力储能业务规模将迎来快速增长，开启新一轮的成长周期。预计2023年至2025年的营收分别为13.71亿元、38.82亿元和72.40亿元，同比增长分别为+245%、+183%和+87%。
根据公司消费锂电池领先地位稳固以及动力储能业务增长的预期，我们给予公司股票“买入”评级。我们预计2023年至2025年的归母净利润分别为4.69亿元、10.83亿元和15.55亿元，同比增长分别为+415.6%、+130.9%和+43.6%。每股收益预计为0.42元、0.97元和1.39元。基于24倍目标市盈率，我们给出的目标股价为29.1元。
风险提示：下游需求低于预期；原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧；产能扩张和产品开发低于预期。