消费电池行业的领导者在2023年第二季度取得了亮眼的业绩表现。
这家公司成立于2007年，一直致力于消费类电池的研发、生产和销售，是全球主要的消费类电池供应商之一。
2022年，该公司实现了109.74亿元的营业收入，同比增长6.14%，归属于母公司股东的净利润为0.91亿元，同比下降了90.38%。
该公司发布了2023年上半年业绩预告，预计上半年将实现归属于母公司股东的净利润为12-1.5亿元，同比增长92%-140%。其中，第二季度预计归属于母公司股东的净利润为2.6-2.9亿元，环比扭亏为盈。
该公司的传统消费电池市场份额提高，产品逐渐实现多元化发展。
在传统消费电子需求萎缩的环境下，该公司的消费锂电池市场份额持续增加。根据Techno Systems Research的统计报告，2022年，该公司在笔记本电脑锂离子电池市场占有率达到了31.09%，同比增长了3.92个百分点，全球排名第二；在智能手机锂离子电池市场上，该公司的市场份额为7.43%，同比增长了0.59个百分点，全球排名第五。
同时，除了与现有客户深化合作外，该公司还积极开拓新客户和新兴消费市场。在2021年至2022年期间，该公司相继进入了苹果、vivo等头部手机制造商的供应链，并在智能清洁电器、电动工具、电子烟等市场领域取得了阶段性进展。随着该公司加强叠片工艺和PACK一体化布局，消费类电池业务有望持续增长。
我们预计2023年至2025年，该公司的消费类电池业务收入将分别达到105.49亿元、126.52亿元和144.90亿元，同比增长分别为5%、20%和15%。
动力储能领域具有巨大的增长空间，有望成为公司的第二个增长引擎。
在“双碳”发展的背景下，动力和储能电池的需求迅速增长。该公司持续增加在动力和储能领域的研发投入，其车用低压电池已经得到通用、上汽、捷豹路虎等多家汽车制造商的认可，而在储能领域，该公司的产品已经进入了中兴、Sonnen、南网科技等知名系统集成商的供应链体系。同时，该公司还规划了50GWh的动力和储能产能，并将陆续投入使用。
我们预计2023年将迎来该公司动力储能业务规模的快速增长，开启新一轮的增长周期。预计2023年至2025年的营收分别为13.71亿元、38.82亿元和72.40亿元，同比增长率分别为245%、183%和87%。
投资建议：考虑到该公司作为消费锂电池领域的领导者地位稳固，同时又有动力储能业务的增长潜力，我们预计该公司的归属于母公司股东的净利润在2023年至2025年分别为4.69亿元、10.83亿元和15.55亿元，同比增长率分别为415.6%、130.9%和43.6%。根据24倍目标市盈率，我们给出了目标价格为29.1元的评级为“买入”的建议。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧；产能扩张和产品开发不及预期。