周观点：目前政策已经确定，但是仍然存在不确定性，目前处于“强预期弱现实”的阶段。
因此，当前市场仍然处于中小市值主题投资阶段，其背后的逻辑是通过短期主题投资规避中长期的不确定性风险。
我们预测，随着政策的逐步落地，市场将转向以业绩弹性为核心的基本面投资。
本轮行情的关键点是提振资本市场活跃度（提高交易量），提振投资者信心（希望市场能够摆脱低迷状态），因此，在经纪、两融和方向性自营业务占比较高的券商更有投资价值。
基于这个逻辑，大型券商主要关注中国银河（拥有全国最多的营业部，经纪两融占比高）和光大证券（拥有维权基因），而中小型券商主要关注红塔证券（自营收入占比高）。
短期来看，主题投资仍然占据优势地位，我们重点关注互联网金融概念下的指南针和财富趋势，以及次新概念下的首创证券、财达证券和信达证券。
核心数据追踪：1）经纪业务：本周日均股基成交额8914亿，较上周下降18.6%；年初至今日均股基成交额10352亿，同比下降3.3%。
2）融资融券：截至8月10日（8月11日未更新数据），两市融资融券余额为1.59万亿，环比持平，较年初下降3%。
3）投行业务：本周有9家公司上市，比上周增加4家；年初至今的IPO规模为2856亿，同比下降25%。
本周共有14家公司进行再融资，比上周减少4家；年初至今再融资规模为5676亿，同比下降6%。
4）公募基金：本周平衡混合型、普通股票型、指数型、偏股混合型和偏债混合型基金的平均申赎比分别为0.65、0.79、1.17、0.80、0.67，预计会有资金净赎回。
至于新发基金方面，本周新成立的权益基金规模为13亿元；年初至今新成立的权益基金规模为1954亿，同比下降35%。
基金经理的行为方面，6月份共有56只基金暂停大额申购，33只基金放开大额申购，这在一定程度上显示出基金经理对后市的谨慎判断。
5）场外衍生品：截至5月23日，期末场外期权和收益互换的未了结初始名义本金为2.07万亿，环比增长5%，同比下降1%。
6）国债收益率：截至8月11日，中债国债10年期到期收益率为2.64%，较上周下降0.9bps，较年初下降18.5bps；十年期国债750移动平均为2.91%，较上周略有下降，较年初下降0.5bps。
截至8月11日，券商板块PB（LF）为1.36倍，位于自2018年以来的34.8%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华、友邦和太平的PEV估值分别为0.70、0.56、0.49、0.47、1.43和0.12，分别位于自2012年以来的14.0%、8.2%、10.7%、13.9%、7.9%和3.5%分位数。
风险提示：改革进展不及预期；资本市场波动较大；居民资产配置的迁移不及预期。