炒股，关注金麒麟分析师研报！金麒麟分析师研报权威、专业、及时、全面，可助您发现潜力主题机会。目前，一年一度的上市公司集中分红即将结束，今年的分红金额创下历史新高，达约2万亿元。这反映出A股上市公司总体经营状况良好，广大投资者也得到了实实在在的回报。然而，高额分红对证券市场的影响却十分有限。尽管今年的分配方案多为现金分红、慷慨度较高，且有相当数量的上市公司股息率超过5%，在当前低利率环境下十分可观，但从实际情况来看，并没有如理论所预期的那样推动股市上涨。在上市公司集中分红的6、7月份，股市大多数时间在下跌，直到7月下旬受政策利好刺激而迎来一波反弹，否则各大指数很可能都会一直处于年内低点附近，并且交易量也在持续萎缩。这与分红季节的市场氛围明显不协调。上市公司分红后，投资者得到现金，一般会拿出一部分再投资。如果这个比例只有50%，那也相当于给股市带来1万亿元的增量资金，因此大盘没有理由低迷。然而，现实却很令人失望，尽管股市走势受到多种因素的影响，但上市公司的大额分红并没有带来直接影响。分红季节来临时，除了看到有上市公司股票简称前加上XD标志，表明已除息，市场行情几乎没有受到分红的影响。为什么会这样呢？其中一个重要原因是，绝大部分分红资金分给了控股股东和大量持股的战略投资者，而他们基本上不参与二级市场的股票买卖，所以这部分资金实际上离开了股市。甚至，还有个别上市公司的大股东通过高比例分红来实施另类套现。相反，广大普通投资者在分红中所占的比例不高，而且由于持股时间不长，在卖出股票时还需要承担相应的红利税。因此，对于在二级市场上较为活跃的投资者来说，实际获得的分红收益很有限，因此带来的增量资金也会相应较少。与此相反，股价因分红而形成的除息缺口则无力弥补，这导致尽管上市公司实施了大量分红，却无法对股市产生正面的推动作用。面对这一局面，有什么解决方法呢？在现代企业分配理论中，上市公司回购股份也是一种现金分红的方式。通过回购注销操作，公司的股本减少，每股收益也随之提高。对于那些市盈率和市净率较低的公司而言，这在改善财务指标方面起到了突出的作用，而这些都有助于股价上涨。近年来，海外市场上苹果等公司的股价上涨，得益于股票回购。国内上市公司也可以根据实际情况，将回购纳入分红安排，这或许会更有效提振投资者信心。此外，在政策层面上，可以鼓励上市公司股东将部分分红资金用于增持股份，尤其是战略投资者，他们的投资行为本身就具有财务投资的性质，可以根据自身情况适当将一部分分红款用于增持股份。在现有制度框架下，公司分红有许多操作空间，值得进一步挖掘和探索。高额分红是一个巨大的蛋糕，如何通过科学的分配，让这个蛋糕既为投资者带来回报，也让大家在股票收益上有所获得，这是一个需要研究和努力的问题。过去，一些上市公司缺乏股东意识，动辄以“暂不分配”来应付投资者，被称为“铁公鸡”。在各方的努力下，这种状况得到了改变，证券市场迎来了上市公司主动高分红的时代，这是一次巨大的进步。设计更合理的分红模式，将会使广大投资者受益。