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2023年下半年，全球宏观环境如何？对人民币资产产生哪些影响？需要特别注意哪些风险？境外投资者是否会继续增持人民币资产？近日，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪和瑞银证券中国股票策略分析师孟磊做客澎湃新闻《首席连线》节目，就上述问题带来了分析和展望。
王宗豪认为，在目前的宏观环境下，中国股市依旧表现稳定。此外，在估值层面，MSCI中国对标全球的估值处在历史平均水平两个基准差以下，非常便宜。这使得海外投资者密切关注A股资产。从人民币权益资产配置的角度来看，他更看好A股。
孟磊表示，下半年A股市场难以出现单边上涨或一蹴而就的情况。然而，这对于投资者来说提供了布局机会。随着政策的逐步落地和经济活动的逐渐恢复，市场有望呈现阶梯式逐级上行，持续数月。在宏观流动性充裕的大背景下，随着市场表现的回暖，部分场外资金和北向资金可能会重新涌入A股市场。
王宗豪在股票研究领域拥有超过10年的经验，涵盖行业包括TMT、金融和基础设施提供商等。孟磊则覆盖A股和海外中资股市场，在过去五年的亚太区机构投资者评选中一直位居最佳策略团队的前两名。
目前是布局的良好机会。谈到外围环境，王宗豪表示，美国今年下半年将进入衰退阶段，预测美国居民消费和GDP在三季度会略有下降，四季度非农数据也会出现负增长。同时，由于加息压力和美国经济放缓，未来几个季度欧洲经济增长也将持续放缓。尽管美国和欧洲经济放缓对中国经济施加一定压力，但通过政策上的对冲和自身的经济调整可以缓解这种压力。在这样的宏观经济背景下，中国股市仍然表现稳定，这是因为大部分中国上市公司的业务仍然来自国内。此外，在估值层面，MSCI中国对标全球的估值处在历史平均水平两个基准差以下，非常便宜。这些因素都使得海外投资者密切关注A股资产。从人民币权益资产的配置来看，王宗豪更看好A股。首先，A股对地缘政治的影响不太敏感，而且外资长期以来一直净流入A股市场，并维持现有的配置。其次，基于海外投资者风险分散的考虑，A股整体表现与全球股市的关联性较低，加上海外投资者希望参与一些高增长行业，进一步增加了对A股的看好程度。
孟磊表示，目前市场最关键的因素是宏观政策的刺激力度，这也是大部分投资者目前讨论的重点。下半年A股市场难以呈现单边上涨或一蹴而就的情况。近三个月公募基金的月度发行规模平均值仅为206亿元，低于2022年360亿元和2021年1740亿元的月均发行规模。缺乏新增资金将在一定程度上限制市场的上行空间。此外，部分投资者仍在场外观察政策支持的力度和节奏。然而，这些恰恰为投资者提供了良好的布局机会。随着政策的逐步落地和经济活动的逐渐恢复，市场有望呈现阶梯式逐级上行，持续数月。在宏观流动性充裕的大背景下，随着市场表现的回暖，部分场外资金和北向资金可能会重新涌入A股市场。
关注顺周期板块。孟