炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！华安证券在8月第二周，市场回撤明显，北向资金连续5日净卖出，累计达255.8亿，单周净卖出创下2022年10月以来的新高。国内经济数据疲软，对政策落地力度的期待落空，以及中美投资关系紧张加剧，都对A股产生了较大的抑制作用。
经过本周的下跌之后，市场再次接近今年曾多次出现的阶段性低点。展望未来，我们认为大的震荡行情格局并未改变，今年以来市场下沿仍然存在关键性支撑。海外加息预期稳定、经济韧性强、外部风险偏好没有大的风险担忧，而内部虽然经济存在波动，当前预期较弱，但不会出现失速或过度下跌的风险。
在市场已经接近震荡区间下沿的情况下，没有必要过度担心进一步大跌的可能性。
当前经济数据整体低迷，宏观政策没有明显发力加力，市场甚至担心信托爆雷、头部房企违约等风险扩散，因此市场更加期待更明确的政策态度或更大力度的政策落地。因此，在政策落地之前，我们预计市场仍将继续处于“磨底蓄势”的状态。
市场热点1：如何看待7月社融和通胀数据？7月社融总量同比增速继续下降，CPI和PPI仍处于低位，显示当前经济内生修复动力仍然偏弱，后续货币宽松仍有较大的政策空间，必要性也有所增加。
对于8月15日的MLF操作，预计仍将延续上半年的增量操作，我们关注是否会有降准降息。
市场热点2：如何看待7月出口数据？7月出口增速持续下降，我们维持之前的观点不变，7月是全年出口增速的低点，这是由于全球商品价格下行以及对中国商品依赖度下降的大环境所导致的。
但从5月开始，出口绝对金额基本持平，这也表明外需并不差。
我们维持之前的判断，全年出口金额有望小幅缓慢改善，后续出口降幅有望收窄。
市场热点3：如何看待7月美国通胀数据？7月美国通胀受到低基数效应的影响，出现小幅反弹，但低于市场预期，并且整体回落的趋势仍然不变，这进一步支持了9月美联储停止加息的观点。
目前，美联储的货币政策仍处于观察期，后续我们仍需关注美国通胀和就业数据的变化。
行业配置方面：短期布局景气改善和中报业绩，中长期加大估值底部和科技配置。在8月第二周的市场结构中，前期并未轮动到或涨幅较小的行业跌幅较小，行业之间仍然表现出明显的快速轮动特征。
在后续的配置中，主线性机会仍需等待，行业之间的快速轮动预计将会继续。因此，我们从短期机会和中长期布局入手：在短期机会方面，考虑到正值中报披露季，市场对业绩的关注度较高，因此可以关注短期景气改善和中报业绩超预期的品种，可能更能凝聚共识；在中长期布局方面，估值底部资产和成长科技领域仍值得关注。
具体而言，我们关注以下四个方向：（1）景气指标和预期转向积极的板块，如基础化工、农林牧渔以及受到业绩提振的食品饮料；（2）“中特估”主题投资下受一带一路带动的建筑装饰央国企；（3）泛TMT板块目前具备较好的布局价值，从中长期的角度来看，电子、通信行业的配置价值凸显；（4）估值底部和医疗反腐预期明确的医药生物行业。
风险提示：美国加息预期强化超过预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超过预期；中美关系恶化超出预期等。